“安倍经济学神话”随股市大跌

信息来自：国际先驱导报 · 作者：张诚 · 日期：28-06-2013

2013-6-24

跌，跌，跌——最近一段时间，日本股市一片“绿油油”

自5月中旬以来，股市疯涨和日元快速贬值的势头就已戛然而止，取而代之的是过山车式的大起大落。一时间，安倍资本泡沫堆积起来的股市神话破灭，民众从“盲目崇拜”中清醒。一时间，媒体和学术界唱衰安倍经济学的声音占据了主流：安倍经济学难道只是一场“货币战争”？

安倍经济学=凯恩斯+伯南克

安倍经济学，是指由日本首相安倍晋三开创的经济学。乍一听，以为安倍开创了一种具有划时代意义和具有普适性的经济学，但细细品味，发现这不过是在凯恩斯经济学的基础上，融入了美联储主席伯南克提出的“从直升机上撒钱”的量化宽松货币理论。

安倍经济学有三大支柱，分别是“积极的货币政策”、“灵活的财政政策”和“经济产业增长战略”。这三项政策俗称“三支箭”。

“积极的货币政策”即量化宽松政策，是指通过大量印钞，购买国债或企业债券等方式向市场注入超额资金，以此来人为制造通货膨胀；“灵活的财政政策”就是要扩大财政支出；“经济产业增长战略”的核心是要刺激民间投资，加大在技术相关领域投资，以振兴日本产业。

财政政策和货币政策是凯恩斯经济学中调节经济的核心手段，而量化宽松政策则是伯南克在美国正在推行的政策。如果硬要说安倍经济学的独特之处，那就是号称要无限量地实施量化宽松。

安倍经济学的直接目标是先让日本摆脱持续多年的“通货紧缩”，然后重振经济。截至6月14日，三支箭均已经射出。第一、第二支箭射出后，日本市场如同注入“兴奋剂”，股市大涨80%，日元汇率也贬值30%以上。然而，随着第三支箭的内容被逐渐披露，自5月下旬起，股市持续下跌，日元也一路升值。

安倍经济学三支箭中，第一支箭政策是核心。其基本思路是通过刺激股市等，人为制造通胀预期，刺激居民提前消费和民间企业投资，消费增加后，企业业绩好转，发放更多工资，从而进一步刺激消费，形成良性循环。由于这个原因，安倍经济学也被称为“资产泡沫经济学”。在这个思路中，个人和企业的心理预期是前提，投资和消费是末端。现如今，股市的暴跌直接打击了市场信息，令安倍经济学丧失了逻辑前提。

曾让民众失望过

其实，如今实施的安倍经济学已算是第二版，早在安倍第一次任首相时的2007年，日本媒体就已经开始将其推行的经济政策称之为“安倍经济学”。因此，我们姑且将当时的安倍经济学称为1.0版，现在的称为2.0版。而我们仍然从安倍经济学1.0中，能看到2.0版的影子。

1.0版一方面主张削减财政赤字，但财政支出却增加了16%。这种看似矛盾的政策也出现在2.0版中。即主张2015年财政赤字减半，但却一上台便两度增加公共开支。

此外，1.0版中，安倍为了政治考虑，优先经济增长，延缓了诸如道路财源、邮政民营化等必要的经济改革，2.0版同样为了7月参议院选举，没有在经济政策中涉及企业减税和劳动市场等结构性改革。

不仅如此，提出了令人惊讶但不切实际的经济目标。1.0版提出GDP增长3%的目标，而当时日本的潜在经济增长率只有2.2%，明显不切实际。2.0版再次提出今后10年GDP年均增长3%的目标，再次引发市场质疑。

值得注意的是，在货币政策上，1.0版默认日元贬值，通过贬值刺激出口。2.0版再次诱导日元贬值达到30%以上。

而在经济改革内容上，1.0版提出医疗数据数字化，将医疗产业培育成先进产业。2.0版再次提出将医疗保健、医疗设备和制药作为日本最主要增长领域。

安倍经济学1.0版最终因安倍2007年9月12日突然辞职而宣告流产，其提出的经济增长目标的合理与否最终也未能在实践中得到检验。不过，其辞职前低至20%多的支持率也说明了民众对其经济改革的失望情绪。

仍然难免自相矛盾

那么，安倍经济学今后命运如何？能否摆脱失败的魔咒？这点在日本乃至全世界都存在一定争议。不过，与之前媒体学界大唱赞歌的情况不同，近三个多星期来，舆论的主流变成了质疑和批评。

批评者们认为，安倍经济学第三支箭缺乏市场和商界期盼的关键政策，才是导致市场情绪降温的主因。14日之前，日本政府共分三次，挤牙膏似的披露了第三支箭的内容，这稀释了政策影响力，给市场留下了只能被动反应、缺乏长远战略的印象。

虽然安倍经济学将第一支箭作为了关键，但市场更关心的是能够从根本上重振日本经济的第三支箭——“经济产业增长战略”。然而，第三支箭并没有涉及法人税减税、放宽劳动力市场限制等结构性问题，为了一个月后的选举，没有触及自民党票仓的农业协会和医师协会的既得权益。

而更为严重的是，不仅是第三支箭，前两支箭也遇到了一些问题。先说第一支箭，日本央行行长黑田东彦的量化宽松政策“漏算”了“长期利率上涨”的问题。日本国债接近GDP的240%，日本央行希望通过大量买入国债来抑制作为长期利率准星的国债收益率，进而减轻政府债务压力，然而，股市上涨，实体经济好转，国债收益率必然会升高，安倍第一支箭遭遇逻辑矛盾。日本央行再也不敢轻易大规模出台宽松政策了。而关于第二支箭，由于建筑业界人手不足和原材料价格飙升，拖延了工期，削弱了经济刺激效果。

说到底，日本经济要想真正重振，离不开大刀阔斧地结构改革，而这其中首先要做的是开放市场，迎接拥有不同技术的移民，从海外招商引资等。

安倍经济学能否摆脱失败的魔咒，关键要看他今后会否进一步充实第三支箭，进行结构改革。但对于重视政治利益的安倍来说，这点似乎比较难。

中国社会科学网