安倍经济学无法拆除东京定时炸弹

信息来自：BWCHINESE中文网 · 作者： · 日期：20-08-2013

2013-8-19

1000万亿日元的国债，并未带来想象中的经济增长。

　　8月12日，日本内阁府公布日本第二季度经济状况。数据显示，日本第二季度名义GDP初值季率上升0.7%，前值上升0.6%；第二季度实际GDP初值季率上升0.6%，前值上升1.0%；第二季度实际GDP初值年化季率上升2.6%。

　　这是一个远低于预期的答卷。此前，市场预计日本第二季度实际GDP初值季率将上升0.9%，GDP初值年化季率将上升3.6%，实际情况与市场预期相比分别减少了0.3个和1个百分点。

　　数据公布之后，日本经济财政大臣甘利明立刻出场“救火”，表示“第二季度GDP数据是可靠的”。但日本股市在8月12日的表现却有些惨淡。日经指数下跌0.7%，创下了6周以来最低。

　　这份表现平庸的答卷，使人们对安倍经济学的信心产生了动摇：巨量国债要求日本政府手中握有更多的钱，安倍原本也计划从2014年4月起分两个阶段上调消费税。但如果加税，日本经济增长的引擎又可能受损。

　　更重要的是，日本财务省近日披露，截至6月30日，该国包括借款在内的公共债务额升至创纪录的1008.6万亿日元，约合10.5万亿美元，相当于其国内生产总值（GDP）的247%，高于德国、法国和英国的GDP之和。

　　巨额债务引来了世界各国讥讽的声音。有人说这个数字成了日本的“新名片”，有人说日本负债率“勇冠全球”，还有人说，如果这笔债务以面值1000日元的纸币摞起来将有7万英里高。无论如何，有一个观点是所有的分析人士都认同的—这个问题“非常严重”。

　　一度风光的“安倍经济学”突然陷入了两难。一边是债务突破新高，一边是增长减速，加不加税。

　　美国《国家利益》双月刊网站8月14日刊文称，“美联储无法停止其量化宽松计划。事实上，它将不得不扩大其货币计划方案的规模，因为日本刚刚一举超越美联储。在新行长黑田东彦的领导下，日本央行刚刚宣布每月购买7.5万亿日元（约合750亿美元）的日本政府债券。

日本央行积极实行印钞计划，目的是扭转自1990年日本“经济奇迹”结束以来长达几十年的通货紧缩和经济增长停滞局面。

　　黑田东彦“凭空”印制的钞票将用于购买70%新发行的日本政府债券以及在东京证券交易所挂牌交易的交易型开放式指数基金（ETF）。

日本央行购买的是从现在起很多年后才到期的债券。这使得日元利率降到“套利交易”重现活力的程度，让投资者从利息差中获利。为了将借入的日元投资于其他经济体，借款人必须出售借入的日元。这种抛售日元的行为会压低日元汇率，从而降低日本产品出口价格。增加出口能够重振日本经济，改善就业，增加税收收入。

　　这个理论能起作用吗？绝对没有可能。

　　据观察，自安倍晋三和黑田东彦着手对日本经济进行大胆实验以来，这些计划起到的效果恰恰与预期相反。2013年上半年，由于日元贬值，日本出现史上最大的贸易赤字。随着日元汇率下跌，日本进口商品的价格迅速上升，其速度远远超过出口增加的速度。

　　在未来，日本出口真的会增加吗？它没有机会，至少是不可持续的。主要有两个原因：首先，2013年之前的日元升值导致许多传统日本出口商将生产设施转移到海外更便宜的地方。

　　许多“日本”产品现在实际上是在中国、韩国、菲律宾或越南生产的。所以日元贬值不会增加这些产品从日本的出货量。其次，其他国家会对日元贬值进行打击报复。它们会将自己的债务货币化，增加法定货币供应量，以促使本国货币贬值。

　　这种竞争最终会让储户破产，导致极高的通胀率和更多资产泡沫。当泡沫破裂时，它们肯定会破裂，日子会比2008年更不好过。

　　新加坡联合早报网8月13日发表评论文章称，不管季比还是年比，日本的经济增长已连续第三季度扩张，但第二季增速慢于预期，让市场怀疑日本首相安倍晋三的经济振兴行动还能否继续奏效，货币政策的效果似乎已走到尽头。同时，日本政府债务规模在6月首次超出1000万亿日元（62.3万亿元人民币），也给日本经济前景笼罩了阴影。

安倍于去年12月凭借竞选纲领中激进的财政与货币刺激政策当选日本首相，他所采用的经济政策简称为“安倍经济学”，要点是实施新的货币宽松政策、以扩大公共支出为主的财政政策及以振兴民间投资为主的经济增长政策。

　在“安倍经济学”刺激下，日本浮现经济复苏苗头，今年第一季GDP季比增长1%，按年率化增长4.1%，而第二季经济数据是市场评估安倍经济学效果的重要参考，日本政府也将以该数据来决定是否要实施消费税。

　　日本政府债务规模在6月首次超出1000万亿日元（62.3万亿元人民币），占GDP的240%，相当于每个日本人负债约782万日元。日本已别无选择必须减少政府开支，更需要增税及开辟其他收入来源来缓解庞大政府债务的压力，第二季增速慢于预期给了那些寻求推迟上调消费税的人提供了理由。

　　然而，提高消费税是减轻债务负担的重要举措之一，即使增长率不及预期，达不到按计划上调消费税的条件，面对债台高筑下，日本政府应该不会就此推迟上调消费税，提高消费税只是什么时候及如何进行而已。

　　日本国会于2012年6月通过增税法案，拟在明年4月将消费税率从5%上调至8%，并在2015年10月进一步调升至10%，唯其中一个实施增税的前提是经济形势必须好转，不过单靠在未来两年内逐步提高消费税也不足以让日本的财政预算取得平衡，日本需要更多的财政措施来解决如雪球般越滚越大的公共债务。

　　虽然有人质疑安倍对于结构性改革的坚持程度，但疲弱的数据看来将对安倍产生压力，推行他所承诺的经济改革来改善日本的竞争力和维持长期的增长。

　　作为全球第三大经济体，“安倍经济学”如果失败，日本经济无法继续实现增长，进而出现偿债能力问题，势必对全球造成巨大影响，尤其打击亚洲地区经济。从今年两季的GDP数据来衡量，“安倍经济学”的确成效显著，但货币政策的效果似乎已走到尽头，接下来要看财政政策和结构改革能否发挥作用。

日本的经济结构性问题是几十年积累下来的，安倍再强势也不可能在这么短的时间内把这些问题一一解决，安倍要让自己的经济振兴行动在短期内看到成绩，其实目的是要在7月份参院选举中获胜，这个目标已经实现了，自民党的胜利终结了“扭曲国会”的局面，让安倍有近三年的稳定执政期，可以大展宏图追求自己的梦想，建立一个强经济、强军事和强政治外交的日本。

　但人们更担心“安倍经济学”所隐藏的长期弊端，其中一个是越来越庞大的中央政府债务，总有一天会成为日本经济的大问题，这不是安倍和他的政府官员能够解决的；

　　此外，增加消费税将打击复苏势头，抑制支出将延后日本意图摆脱已达15年之久的通缩目标，6月份日本全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨了0.4%，这是14个月来CPI首次出现正增长，虽然日本的通胀率才刚刚进入正增长，要在两年内实现2%的通胀目标非常难。

　　经济增长缓慢下来的迹象或会加大安倍推动经济改革的决心，以更大的财政刺激措施及政府开支来换取长期的经济增长，调高消费税被视为遏制日本庞大债务规模的重要一步。

　　但市场人士普遍认为，只要安倍在加税上动摇不定，显示出任何放弃消费税上调计划的意向，投资者就可能开始对安倍兑现其他承诺的能力丧失信心，安倍本人已规避谈论这个问题，千万亿日元债务已给日本经济前景笼罩了阴影，“安倍经济学”的光泽若就此减退，安倍的政治前景也会变得黯淡。

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