自从两年前爆发金融危机以来，国际金融市场的变化，就已经超出各国政府的影响，以及財经专家的预测。首相纳吉日前表示大马面对全球4大挑战，其中至少有3项包括欧美迄今仍身陷衰退泥淖、大马经济依赖外需、全球通膨阴影未除，都与国际匯市的情势有关。表面上2009年国际金融风暴，是以美元重挫为重点，事实上这也只是错综复杂的国际匯市变化的一部份而已，若是过於简单的把这个风暴称为美元危机，很可能会错误解读美元的真实面貌。

表面上，最近美元对於日圆及马克的匯率，双双出现超过12%与15%的跌幅，应该可以称为美元重挫的危机，也是联储局量化宽鬆的结果；但是若从美国对世界主要贸易国家的金融关係而言，无论是以美元的有效匯率指数，或是美元的购买力平价指数来分析，美元都是处於升值与低估的阶段。这是因为世界许多其他国家的货幣，对於美元的匯率不是处於贬值就是只有小幅的升值，因此造成美元匯率处在极不均衡的状况。一方面美元对於日圆与马克大幅贬值，另一方面美元对於墨西哥、加拿大、意大利、西班牙等国的货幣却大幅升值，因此若是简单的认为作为国际经贸主要货幣的美元，特別是中国大力推动人民幣国际化，已经在国际市场中大势已去，与事实並不相符。

当然，一般的看法，將美元兑换日圆与马克匯率重挫的原因归咎於美国的双赤字问题。去年美国的財政赤字高达2千亿美元，经常帐赤字也高达1千800亿美元，確实值得国际金融市场予以重视。但若进一步探究，以双赤字佔美国的GDP比重而言，已经从10年前的4.5%降到了目前的2.7%以下；此外，在八大工业国中，美国算是財政状况较好的国家，G8国家的累计財政赤字佔GDP的平均比种为43%，美国的比重只有40%，强势马克的德国赤字比重竟高达45%。因此，把已经得到改善与控制的美国双赤字认为是造成美之重挫的主要原因的说法，可能还可以多加斟酌。

进一步的分折美国对外贸易的逆差，可以发现已经不是美国產品的国际竞爭力低落的问题，反而是美国经济领先世界而逐渐復甦。去年美国的经济成长率2.8%，其余的先进国平均经济成长率只有2.2%，今年美国成长率上看3.9%。同时美国正在加速的进行资本財的进口，去年美国的工业设备產能使用率，已经突破85%。因此美国资本財的供给出现瓶颈，造成美国资本財的进口增加速率，是消费財进口增加速率的3倍现象。因此目前美国贸易逆差正显示美国的经济正处在一个重建的良好发展状况。假如美国產业在这种发展趋势不变，那么美国仍將在全球经济竞爭的大势中，佔有领导的优势与地位。而奥巴马政府更是有意利用这波的匯率风暴，迫使人民幣升值，强迫日本在经贸谈判让步的政策意图。

难怪在这波美元兑换日圆与马克匯率的重跌走势之中，美国政府几乎是口惠实不至的袖手旁观，根本未將重要的財政或是货幣政策来支撑美元匯率。而美国的股市与债券市场，却出现连续长红的走势，因为美元的匯率下跌，在开放程度极高的美国市场，並未影响到美国的物价上涨，反而给予美国產品的外销，以及美国跨国企业的利润，带来相当正面的帮助。当前美国经济最大的隱忧，还是失业率居高不下，持续抑制消费支出之成长。

这次的国际匯市风暴，不能以传统的美元贬值危机视之，其中包括许多复杂的內涵与变化，既有美国的谈判谋略，也有国际金融市场的投机，更有国际经贸与金融结构变化的潜在因素在內，大马政府在推动国际经贸时，对於美元未来的走势研判，应有更长期而基本的观点。