2011-03-14

日本大地震重创经济，经济学家认为对大马经济具体衝击不大，但汽车、航空等领域影响料首当其衝，而木材和钢铁等领域则料因重建需求高企，崛起成为最大贏家。

日本上週五发生里氏9.0级大地震，不仅引发强烈海啸，还潜存核能危机，专家估计整体损失可能高达1千610亿美元，相等於日本国內生產总值的3%。

马银行研究指出，日本经济未来数月增速料减缓，所幸重建活动將逐步恢復经济元气，但地震对工业领域的衝击和营运正常化时间仍不得而知。

“日本是大马主要贸易伙伴，为今年1月第二大產品进口国（61亿令吉），更是大马第三大出口市场（53亿令吉），在最糟情况下，可能衝击大马汽车和零件进口，但大马也可从日本对能源和重建的高需求中获利，因日本是大马液化天然气、原油、原棕油和木材主要买家。”

侨丰研究表示，虽然日本灾情惨重，但多数港口和工业都完好无缺，对大马和日本企业的影响有限。

“日本是大马第二大外资来源，也是第三大出口市场，但东京和大阪等大城市受灾情况轻微，相信贸易活动將大部份延续，但短期投资可能出现缓势。”

侨丰认为，以领域计，对日本重建活动带来支撑的领域將是最大贏家，特別是木材和钢铁，主要是日本房屋多以木材建设，更对热带硬木情有独钟，相信W T K控股（WTK, 4243, 主板工业產品组）和大安控股（TAANN, 5012, 主板工业產品组）有望从中受惠。

“日本是钢铁主要出口国，纵然钢铁厂是否受损仍未知，但相信当地钢铁厂有额外產能可供应重建需求，对国际钢铁价格影响不会太过显著。”

不过，侨丰补充，日本是全球第三大石油进口国，经济成长衰退2%至3%可能造成短期进口减少，並对国际油价和本地油气类股带来影响，其中高度直接油价曝露的国油化学（PCHEM, 5183, 主板工业產品组）影响较大。

“此外，许多大马汽车公司与日本汽车製造商关係密切，可能面对零件和整装进口车辆供应延缓，而日本核能危机可能导致短期旅游业受创，亚洲航空（AIRASIA, 5099, 主板贸服组）和马航（MAS, 3786, 主板贸服组）盈利恐遭拖累。”

侨丰指出，虽然日本许多工厂受损將影响短期电力需求，但核电厂事故恐令日本核能发电进行长期披露和重估，可能令煤炭价格隨需求增加水涨船高，促使公共事业领域也因此受灾。

外资可能持续撤离

另一方面，马银行研究表示，受日本地震影响，日本和大马股市双双挫跌，相信市场投资者信心在日本经济影响，和核泄漏危计笼罩下，將难以平復，加上中东混乱局势未平，外资可能持续撤离，料整体大市將延续颓势。

“不过，大马基础依旧良好，经济转型计划將为经济成长带来支撑，维持专注国內投资策略，持续‘加码’建筑、房產和油气。”

侨丰则建议投资者维持“趁低买进”策略，主要是日本地震灾情惨重，短期大市仍可能弱势发展，但维持富时综指1680点年终目標。

重建带动木材需求

兴业研究表示，地震海啸重创日本，预计灾后重建活动將提振木材產品需求，大马木材公司將从中受惠。

目前，日本进口50%夹板產品来满足国內需求，而大马是日本最大夹板出口国，相信隨著夹板產量和进口增加，原木需求也有望水涨船高。

兴业认为，日本市场佔WTK控股和大安控股总夹板销售的90%，將令两者受惠最大，但现衡量日本地震对木材领域影响仍言之过早，维持领域盈利预测不变。

“但若以每立方公尺原木和夹板价格上涨10美元计算，木材公司盈利可能隨之成长5%至12%，维持‘加码’评级。”

木材类股今日全线走高，WTK控股一度大起8.73%至1令吉37仙的11个月新高，终场报1令吉33仙，扬7仙；大安控股和常成控股（JTIASA, 4383, 主板工业產品组）各涨8仙和16仙，至4令吉84仙和5令吉零1仙。

半导体短期受衝击

兴业研究指出，日本佔全球晶片需求和產量的15%和20%，加上其佔全球40%和15%的NAND快闪记忆体和动態隨机存取记忆体（DRAM）產量，可能对全球半导体带来短期衝击。

“基础建设和交通网络重建工程需时，可能对主要组件与原料供应和分销带来影响，並导致零组件短缺，从而令价格走高，假设零组件价格上涨10至15%，恐导致半导体业者2011財政年净利萎缩6.1至13%。”

不过，兴业表示，日本仙台多数半导体工厂並未面对严重损毁，加上多集中在南部，以及部份工厂已恢復运作，暂维持盈利预测不变。

“儘管原料价格和供应短缺问题令人忧虑，但我们相信鉴於多数半导体生產设施损毁情况不大，加上中国和台湾晶片组件供应充足，以及新兴市场对晶片需求持续强劲，维持领域‘中和’评级。

游客止步
航空受创

达证券认为，日本地震导致成田和羽田机场关闭，对航班造成影响，预计航空领域情况可能因核能危机，促使旅客避而远之进一步受创。

“马航因日本地震减少航班，管理层指出航班干扰影响仍有待评估，並强调日本航班仅贡献2010財政年营业额个位数，但敏感度分析显示，一旦国际航班营业额下跌1%，將削减马航2011財政面净利7.8%，惟现探討马航整体影响仍言之过早。”

同时，达证券指出，大马机场（AIRPORT, 5014, 主板贸服组）也可能受到拖累，因日本旅客佔2010年总旅客的2%，一旦国际旅客和货运下跌1%，將削弱2011財政年净利0.9%，但亚航飞往日本的航班並未受影响。