何谓“滞胀”？就是经济停滞与通货膨胀同时出现，也就是说，在物价上涨难以抑制的同时，经济增长又陷于停滞。时下的中国经济，物价上涨势头已较为明显，同时，由于政府实施抑制通胀、收紧货币的政策，又导致了部分企业的资金吃紧，而有报道称，中国制造业活动确实出现了增长放缓的势头。这样看来，中国经济似乎正面临着“滞胀”的风险。

　　中国经济真会“滞胀”吗？笔者认为，不会。

　　“滞胀”是一种独特的经济现象，并不是哪一个国家都会发生，只有拥有世界货币的发行权，并且这一发行权不受任何限制的国家才能“制造”出“滞胀”。这个国家就是美国，“滞胀”是美国的首创，也是美国及其“美元同盟国”的“专利”。

　　二战以后，美元替代英镑成为了新的世界货币。与此同时，美、日、欧等主要西方国家进入了战后大规模的重建时期，50、60年代重建的强劲增长势头，对作为货币支撑的美元产生了大量需求，因而美元数量迅速增加。美元迅速扩张，必然导致通货膨胀，但由于经济增长强劲，这对当时的西方国家并不构成主要问题。而另一方面，美元虽为世界货币，但因当时金本位还没有完全解体，美元和黄金仍保持着固定比例的兑换关系，所以，美元的扩张，一时也还不能随心所欲。

　　进入70年代，“重建”基本结束，西方世界经济增长势头也明显放缓。这一时期，经过二十几年扩张的美元再也无法继续与黄金挂钩，于是，金本位解体。然而，金本位的解体并没有削弱美元的地位，相反，因黄金退出货币舞台，美元却成为完全独霸的世界货币。这样一来，美元不仅成为全世界都离不开的货币，而且其发行量再也不受任何约束。“重建”的增长速度大大放缓，美元的扩张却进入了毫无约束的状态，美国以及西方国家出现“滞涨”是必然的。

　　一国货币既是本国货币又是世界货币，这是产生“滞胀”的最基本前提。因为，如果一国货币不是世界货币，那么出现通胀时，即使经济没有停滞，其政府也会着手抑制过度扩张的货币。但是，当一国货币是世界货币时，奇怪的现象就出现了，即使本国的经济出现停滞，它也可以继续扩张货币，因为虽然本国不需要，但全世界需要。

　　中国不会出现“滞涨”，因为人民币还不是世界货币。只有拥有完全独占世界货币地位的美元才能无限制地扩张，而人民币不可能。如果中国经济真的要出现“滞涨”，那只能是人民币将成为新的世界货币。而笔者认为，这一时间点还不会很快到来。

　　其实，自上个世纪70年代以来，美国始终没有完全摆脱“滞胀”，但美国的经济并没有因此出现大的问题。这是因为，有三个因素使其得到了相对的缓解。一是70年代开始，以美元标价的国际石油价格大幅上涨，这成为当时最有效的、吸纳过剩美元的渠道；二是美国奉行的货币主义政策，在有限的程度上控制了美联储对美元的增发；第三，也是最重要的一个因素，就是通过“广场协议”，美国有效地抑制了日本这个战后最大“重建”经济体的发展，使其经济陷入低迷，从而抑制了世界上最主要的海外美元的需求力量，这在很大程度上减轻了美元供给的压力。

　　现在的问题是，以中国为代表的新兴经济体的迅速发展，对美元产生了巨大的需求，而这种需求力的强大远远超过了当年的日本。美国的经济发展在放缓，但是，美元还要不断地满足被激活了的、不断增长的海外需求，所以，今天的美国所临的新一轮的“滞胀”压力不但是巨大的，也是前所未有的。为了化解这种压力，美国又使用了与当年逼迫日元升值的“广场协议”如出一辙的办法，但遗憾的是，这一招对中国没有效力。而与此同时，美国的债务危机却不断加剧，于是，慌乱之中美国便饥不择食地采用许多其它的办法：一方面，在债务危机缠身和对世界热点问题应接不暇之际，还要介入中国的南海局势，企图在国际政治上给发展中的中国添乱；另一方面为力挽其自身经济所处之困境，又不得不继续实施导致这种困境的根本原因的政策——继续扩张美元。对于美元的扩张需要来讲，美国国债其实根本就没有什么上限，其国内对所谓国债上限的争吵也只是不得已而做出的一个姿态。而美元的无限度扩张，必然加重美国经济的“滞胀”。

　　美国的慌乱与无策恰恰给了中国经济结构的调整提供了有利的时机。中国的经济不会出现“滞胀”，但中国应注意控制通胀，而控制通胀则可以成为经济结构调整升级的最好方式。当前中国应对自身的制造业进行调整和升级，而最有效的方式就是毫不犹豫地实行货币紧缩政策，使前一时期随着货币扩张而膨胀起来的一些与经济结构升级不协调的粗放型企业自动退出。同时，继续积极稳妥地实施房屋限购等措施，以有效地预防货币收缩可能给房地产等市场带来的影响。(周寂沫)