【日本《选择》月刊10月号文章】题：亚洲经济也到了“颠覆”的边缘 亚洲是当今世界最具活力的经济区，这已成全球商界人士的共识。中国、印度、越南、泰国和印尼等国均大搞基础设施建设，消费市场也一片繁荣。这不禁让人产生一种错觉，亚洲经济未来十年、二十年仍将一路增长。但是，坐下来静心研究一下亚洲经济的增长潜力，便发现情况不容乐观。亚洲之所以经济高速增长，原因其实很简单，发达经济体的公司和金融机构编织了一个“增长幻影”，亚洲的执政者和公司经营者则沉醉其中，然后漫无目的地进行投资。应该认识到，在日美欧经济同时下滑的今天，亚洲经济不知不觉中已濒临“坠落”。 通胀居高不下 亚洲经济已被蒙上一层阴影，这从居高不下的通胀可见一斑。6月以来，中国CPI连续3个月突破6%，印度8月批发价格指数升至9.8%，越南7月CPI达 22.2%。印尼的抑制物价政策在部分领域见效，使得该国8月CPI降至4.8%，不过许多印尼学者认为“物价年底就将飞涨”。 此番通胀是—种流动性过剩引起的泡沫，而流动性过剩的罪魁祸首则是全球热钱泛滥和各国宽松的货币政策以及积极的财政政策。由此可见，这和1997年亚洲金融危机前夕的“经济繁荣”存在结构上的相似之处。不过，此次通胀和1997年相比存在三大不同点。 其一，目前的热钱规模十分庞大，和亚洲金融危机前夕不是同一个数量级，远超各国政府和央行的可控范围。 其二，在亚洲金融危机中，热钱撤离后返回发达国家，但目前热钱则逃无可逃。由于日美欧等发达经济体身陷严重的主权债务危机，国际炒家便买入日元，导致日元升值，黄金价格也异常飙升。这折射出热钱无处可去的困境。 其三，1997年以后，亚洲各国的国际收支大幅改善，积累了巨额外储。因此，亚洲外汇市场不会产生剧烈震荡。 经济拐点显现 热钱撤离后，亚洲金融危机前夕的“繁荣”转眼间灰飞烟灭，而此次通胀由于过剩资金无处可逃，不易平息，很可能侵蚀实体经济。 流动性过剩引发两种现象。一是政府大搞基建以创造需求，二是投资者炒作房产、原材料和农产品。这样，不合理的涨价现象从房地产蔓延至食品和耐用消费品市场。这是通胀的直接原因。 为维持生活水平，各国工人纷纷罢工要求涨薪，一直以低工资招商引资实现增长的亚洲经济迎来重大拐点。 亚洲各国的美好愿景是，工资的增加将激活内需，从而改变经济增长方式，实现出口和消费两个引擎拉动经济可持续发展。但是，受热钱涌入影响，亚洲各国陷入通胀高于工资涨幅的恶性循环。这个愿景化为泡影。 亚洲各国另一个共同现象是房价上涨。不少亚洲国家限制外国人购买房产，但是境外热钱还是通过伪装成本地基金等地下途径涌入各国房地产市场，引起房价飙升。 亚洲目前面临泡沫经济崩溃的风险。为遏制通胀，各国政府将被迫选择收紧货币政策，抑制总需求，这会导致房价崩盘和银行不良贷款堆积如山，泡沫随之破裂。 亚洲各国在产业转型未实现、基建尚未完成的情况下，就可能被迫处理不良债权等泡沫经济留下的棘手课题。亚洲经济此番劫数将持续数年，超过亚洲金融危机。通胀现象中隐含此轮危机的苗头。 |
