2013年4月12日和15日是全球投资者，尤其是关注贵金属市场的投资者值得铭记的日子。黄金价格两个交易日内重挫200美元以上，白银价格亦下挫了近5美元。如此大的行情是整个历史上都极为罕见的。市场上对于本次暴跌的说法众说纷纭，有人说是由于塞浦路斯受困之后将抛售黄金引发的恐慌，还有人说是美联储将提前撤出宽松政策所引致。

笔者认为，本次下挫在于机构心态和投资者偏好的改变。笔者一直认为投资市场是一个“二八定律”体现最淋漓尽致的地方，不得不承认大部分投资者还是在迷茫中亏损的，很多投资者都认为自己的技术是过得去的，但为何还是出现亏损呢？投资者更多的是没有踏准节奏和心态的失控。从主力机构的操作手法来看，他们往往在利空出来之前就完成了空头的布仓，消息公布后再借助众多投资者的资金打压价格，随后慢慢再把货在低位接回来，同时利用媒体打造一个过于悲观的氛围，以便有足够的人抛货。然后，他们就可以提着成麻袋的钞票笑着离场。当空头散户们反应过来的时候，行情已经出现了超跌反弹，再看看手里的空单，往往是欲哭无泪。本次的大跌之后料将出现幅度明显的快速反弹，就像弹簧一样，压得越狠，反弹越高。

笔者近期也一直在关注头寸数据。统计发现，近期黄金的多头一直保持在70%这一高位的上方，市场主流的观点往往与行情后市是背道而驰的，而如此多的多头头寸，也是在警示我们空头部队可能会随时来袭。果不其然，欧洲小国塞浦路斯的乱局只是空头借机收割多头头寸的一个炒作题材而已。从更深层次来讲，基本面事件是很难去扭转行情走势的，在绝大多数时候都只是加速了行情走势。趋势对于我们而言，才是最重要的。

综上，从技术面和基本面消息来看，本次下跌并不意外，但是出现如此大幅度的下挫就比较出乎意料了。部分机构投资者的大笔空单进场，导致了金价下挫触发其他机构多单的止损盘，与交易所交易基金（ETF）的抛盘一齐引致了金价快速下挫，市场开始出现恐慌情绪，大量不计价格的卖出指令使得金银价格一泻千里。这是一个明确的逻辑关系，恐慌情绪放大了本轮下挫的速度和深度。

金银在跌了个通透后将走向何方是我们更需要思考的问题。笔者认为金银价格不会出现持续的大幅下挫，在整固后重新走强将是大概率事件。此前的一年多黄金和白银都受困于一个大的震荡箱体，利好消息频出并没有使得金银价格创出新高，反而呈现了一个高点逐渐下移的过程，这也在一定程度上说明了不彻底的向下洗盘，多头难有动力去推高金银价格。在经历本次彻底的洗盘之后，相信金银将具备打破之前高点的潜力，毕竟基本面支撑要素并没有被破坏，只是可能会用掉数年的时间。 （作者单位：世元金行）