上月金价创下近30年以来最大跌幅， 4月中旬短短2天内跌幅13%。一向看好黄金的专家表现出的心态，仿佛一首歌里唱的 “不愿走的你要告别已不见的我”，对未来金市的走向极其不愿称熊，却又明白也难说牛，于是只能正面和负面因素纷呈，说未来金价走势可能会相当波动。面对后市金价玩 “过山车”，投资者应该顺应市场少安毋躁。

　　金价怎么就跌了

　　恒生银行昨天发布5月 《金市概览》报告，称塞浦路斯决定出售黄金储备、美国联邦储备局有意削减买债计划规模这两大因素触发市场抛售黄金。 4月中旬现货金价在两日内跌去约200美元/盎司，跌幅达13%，为上世纪80年代初以来最大跌幅。 4月16日跌至每盎司1321.95美元的两年低位。

　　按照一般定义，价格自高位跌落1/5便是步入熊市，当下金价已从2011年8月每盎司1913.5美元的历史高位下跌超过20%，且在过去的7个月中有6个月报跌，年初至今累跌12%。因此不少投资者揣测：黄金持续10多年的升势或告终结。

　　恒生金市专家称，金价升势逆转，其中主因是塞浦路斯有意出售4亿欧元的黄金储备以应付其资金需要。这是自欧债危机爆发近3年以来，首个寻求欧盟财政援助的欧元区国家出售黄金应急。按现时价格计算，塞浦路斯政府需要出售其13.9吨黄金储备当中的11吨，方能筹措4亿欧元的资金。虽然本次出售数量占2012年全球黄金需求不足0.5%，但投资者却担心其他持有黄金储备远高于塞浦路斯的欧元区财困国家会仿效抛售黄金。譬如意大利便持有2452吨黄金储备，占其外汇储备总额的71%。

　　另一方面，直至美联储5月份发表政策声明指出其资产购买计划规模可增可减之前，投资者一直相信当局正打算推出措施减少购买资产。虽然此举不一定表示美联储欲撤回非传统的货币政策，但却已促使投资者出售黄金、转为增购美元。

　　未来走势说不准

　　恒生专家称影响金价未来走势的力量正在博弈，此消彼长的态势对金市的实质影响难以预料，从而导致未来金价走势可能会相当波动。

　　自环球金融危机爆发以来，新兴市场国家的央行一直增购黄金以保持其外汇储备的购买力，其中包括白俄罗斯、俄罗斯及韩国。俄罗斯黄金持有量由2007年的450吨增至2013年4月的977吨，现为全球第8大黄金持有国。

　　近年欧洲各国央行也一改以往抛售黄金的惯常做法，暂停出售手上的黄金储备。它们于2009年再度签订 “中央银行黄金协议”（CBGA），同意每年出售黄金数量总额不多于400吨，但实际上签署协议的央行平均每年只合共出售约50吨黄金。世界黄金协会早前指出，环球央行购买多于出售黄金的趋势似乎已成。去年环球央行净购买黄金数量占全球需求逾10%。这可能将是今后支持金价上扬的主要因素。

　　不过，环球经济放缓可能会降低金饰需求，为金价走向增添隐忧。全球金饰需求量连续两年下跌，去年降至1908吨，为近年最低水平。

　　但金价在4月16日跌至1321.95美元/盎司的两年低位后，瞬即回升至约1470美元/盎司。恒生金市报告认为，这或许意味着未来数月金价走势仍会比较反复。面对金价的扑朔迷离，投资者可以顺应市场走势，如果看好黄金，可以释放逢低分批买入，低吸高抛，但应警惕孤注一掷，投入所有资金企图抄底。