2008-10-28

观点提示：

􀂋 韩国金融危机的特点是由于银行危机逐渐演变成 货币危机和银行危机的双生危机 （ twinscrisis ），并且这 两种危机相互纠缠，越演越烈 。

􀂋 由于欧美经济陷入衰退，即使韩元贬值，我们也将不会看到韩国像东南亚金融危机后那样迅速复苏的迹象。宏观经济的灰暗前景会削弱投资者对韩国资本市场的信心 􀂋 政府对银行业的债务担保所带来的隐形负债无疑加大了韩国政府所面临的债务负担。韩国政府的财政状况在维持金融稳定方面占据了至关重要的地位。只有当以韩国政府在未来的财政收入作为抵押或者能从外部获得借款的时候，韩国政府对银行 1000 亿美元的债务担保才可能凑效。

􀂋 根据我们的计算，韩国的外汇储备至少应该超过 2700 亿美元才能覆盖短期债务和可能的投机资本的冲击带来的储备损失。这意味着，韩国政府的外汇头寸不足以保护韩国经济安然度过危机。

􀂋 我们认为韩国政府还可能采用以下政策：。

1 ）尽快落实并筹建中日韩平准基金的计划。

2 ）为本土银行的韩元债务进行担保，必要时直接注资。

3 ）一旦出现大规模的资本外逃，采用管制资本的流出的措施。

􀂋 我们认为可以以以下标准来甄别可能发生危机的国家：资本账户是否管制，，、外汇储备是否足以覆盖短期债务和可能的投机资本的冲击带来的储备损失以及健康的银行系统。

􀂋 韩国危机不会在其他亚洲国家引起连锁性的危机。而进行严格资本管制和拥有近两万亿美元外汇储备的 中国无疑在这轮危机当中是安全的 。

http://report.istock.jrj.com.cn/forumreport/topic516656.html