航空业
上篇种植、电讯、產业和建筑领域均满肚子苦水，接下来的电力、航空和水务领域苦楚会不会少点呢？
2008年转眼即逝，各大领域不但得不到政府的“糖果”，还得面对海內外的一连串“苦果”，有苦自己知。究竟在如此艰难的环境下，其他领域的表现又如何？
《星洲財经》继上篇对种植、电讯、產业和建筑领域表现作出分析后，將继续探討电力、航空及水务经歷了哪些风浪，又有甚么新发展。
电力：內忧外患难突破
电力业流年不利，先是燃料成本高企，推高营运成本、购电协议谈判受阻，后是政府突如其来向独立发电业者徵收30%的暴利税，在內外夹攻下，电力领域发展踌躇不前。
2008年年初，煤炭与天然气价格走高持续困扰电力业，市场“老大”国家能源（TENAGA,5347,主板贸服股）力求政府探討电费价格，儘管国內政局波动，电费调整计划处处“碰壁”，但国能最终仍获准於6月初调涨电费。
暴力税政策引强烈反弹
政府於7月1日起生效的暴利税政策叫电力业者措手不及，除影响债券评级外，暴利税也成为独立发电厂业者业绩的“致命伤”，持有两家独立发电厂的国能、杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板基建计划组）、丹绒（TANJONG,2267,主板贸服组）、MMC机构（MMCCORP,2194,主板贸服组）子公司马拉科夫（Malakoff）等公司皆无法倖免。
不过，在引起激烈反弹后，政府又宣佈独立发电厂停缴暴利税，改由一次过缴费及暂停洽商购电合约，其后又因国能深受打击，再度启动购电协议，惟后当局又以重组长期供应给独立发电厂的天然气架构为先，暂缓启动电力领域架构重组步伐。
此外，国能与政府针对原料价格波动不靖，探討“成本转移机制”，但隨煤炭价年杪逐渐走疲，调整电费的未来动向再度引起市场的聚焦。虽然煤价走弱，不过独立发电厂的重担一日未卸，国能前景仍充满內忧。
受高煤炭价格推高燃料成本，国家能源截至2008年8月31日止財政年，净利从前期的40亿6110万令吉下滑36.13%至25亿9400万令吉，第4季更蒙受2亿8290万令吉净亏损。
另一方面，全球经济亮红灯，大厂纷纷减產，造成电力需求每况愈下，也为此领域“雪上加霜”，隨国能2008年盈利猛挫，料在前景“萎缩”下，2009年电力需求成长难达4%成长。
峇贡水坝营运权一再生变
有鑑於此，全国最大水力发电厂－－峇贡水坝的营运权更是一再生变，首先主导的森那美（SIME,4197,主板贸服组）在2008年6月以“不符合业务策略”宣佈退出认购砂州水力发电60%股权及海底电缆计划。
隨后，传出国能將与砂拉越能源有限公司將联手投標，以拥有这项称为峇贡计划的水坝和海底电缆计划。但最新消息却指出，国能正考虑以不持股方式营运峇贡水坝，令此水坝的营运权迟迟未能拍板定案。
最新购电洽商协议短期不可能出台，而国能迫切期盼的电费调整，也因经济成长放缓及政局动盪，加上市面调低电费呼声高涨影响下，2009年6月调整可能性大大降低，令电力领域未来仍充满不確定性。
航空－－花招百出忙自救
冬去春来，是自然环境不变的规律，但回首2008年，航空业除暴露在刺骨经济寒风外，还得应付居高不下的油价挑战，航空业的春天似乎缺席了。
2008年初的航空业绝对是热闹的，喧闹多时的新加坡航线开放终於在亚洲航空（AIRASIA,5099,主板贸服组）於2月1日展开处女航后正式拉开帷幕，与马航（MAS,3786,主板贸服组）的竞爭也开始白热化。
两虎相斗两败俱伤
眼见地盘被人蚕食，加上国际油价开始飆升，马航决不坐以待毙，以“天天最低价”的削价促销展开绝地大反攻；亚航自然不是省油的灯，也以“低於零”（Sub-Zero Fares）票价、取消燃油附加费等措施回应，一时间两虎斗得难分难解，乐了在旁的消费者。
但是，两虎相爭结果是两败俱伤，在国际油价持续飆升，以及金融海啸影响航空客运和货运业开始倒退，航空公司再也吃不消，倒闭之声不绝於耳，马航为求自保唯有先从调涨燃油附加费做起，但是业绩仍难逃衰退命运，截至2008年9月30日止首3季，净利暴跌67.5%至1亿9813万2000令吉，第3季净利更是大跌89.5%至3809万3000令吉，创下两年来最逊色表现。
亚航虽未跟隨马航调涨燃油附加费动作，但受到护盘合约和雷曼兄弟的交易提供一次过注销及外匯亏损影响，这间公司单季净亏损高达4亿6552万7000令吉，写下上市来第一次亏损纪录，並拖累首9个月由盈转亏2亿9483万4000令吉。
为了在高油价和更为激烈的竞爭中爭取生存空间，各大航空公司纷纷寻求利润增长点和更为可靠的业务伙伴，航空业併购也风起云涌，马航也传出与英国航空（British Airways）及澳洲昆达士航空（Qantas Airways）洽谈合併或结盟可能，后来马航也承认与昆达士展开“董事相同、分別经营”的洽商。
航空业不景气未见尽头
展望未来，虽然目前油价现下跌至50美元以下水平，为航空业解除燃油成本猛涨的麻烦，但国际金融海啸的爆发，全球旅游业备受衝击，这为航空业前景蒙上阴影，未来12至18个月全球航空业料仍处於艰困时期，预见不景气气候可能延续2至3年时间。
水务－－山雨欲来风满楼
水务领域2008年继续吹起“整合风”，雪州水务大整合终於拍板敲定由雪州柏朗桑（KPS,5843,主板贸服股）主导，一时间，商业高峰（PUNCAK,6807,主板基建计划组）或被收购的流言满天飞，掀起水务公司重新大洗牌的序幕。
雪水务整合充满变数
水务领域向来政治因素浓厚，2008年雪兰莪撤换州政府，率先宣佈免费首20立方米食水和重新检討现有水供合约，让水务巨头商业高峰（PUNCAK,6807,主板基建计划组）首当其衝。同时，基於旗下70%持股的子公司雪州水务因较高的营运成本亏损连连，商业高峰的2008年净利黯然失色。
相反的，雪州柏朗桑2008年鸿运当头，业绩表现节节上升，母公司雪州投资机构（KDEB）攫获能源、水务及通讯部颁佈兴建冷岳第2输水计划（Langat2）的合约，“母子”同添喜气。
同时，拜雪州政府所赐，与雪州投资机构得以进行水务资產大整合，预计耗资120亿令吉收购4家水供服务公司，包括商业高峰、雪州水务（SYABAS）、雪州水务集团（ABASS）和金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）旗下的雪州水务公司（SPLASH）並料可在州政府设定的9月或年杪前完成，崛起成为雪州水供龙头。。
此外，雪州柏朗桑更以2亿令吉向雪州投资机构认购雪州水务管理15%股权，即显示两者的雪州水务领域整合计划正式开跑，对商业高峰持有雪州水务的股权“虎视眈眈”。
惟世事充满未知数，隨“母子”俩收购商业高峰旗下资產的计划难在年杪如愿，在正要迈入新年之际，联邦政府竟也重新取回水务资產整合计划的主导角色，再度开放给其他水务供应商参与水务管理角色，让雪州柏朗桑可能隨时面临与其他公司分享管理的角色。
整合风2009年大吹
另一方面，“整合风”也吹到了马六甲，经过漫长的洽谈后，马六甲政府藉水务资產管理公司（PAAB）在12月中进行首宗水务交易，向马六甲水务公司（SAMB）收购3座水坝和6家水务处理厂。
政府水务国有化的计划，涵盖半岛与纳闽，儘管政府早已阐明欲重整水务领域，惟许多计划却迟迟未定夺，因此以上交易成了计划的里程碑，料更多州属的水务资產將陆续“步入后尘”。
水务领域整合將继续是2009年领域的重头大戏，加上雪隆水费调涨37%后续发展，2009年水务领域將继续热闹非凡，精彩可期。
总结
在这样百年不遇的金融危机面前，不仅是出口相关行业，整体经济都很难独善其身。更重要的是，各领域的负面影响只是刚刚开始浮现，因此不要期望2009年有哪个行业能有突出表现，最多也只能是受影响相对较小而已。
有鑑於此，“抢救各领域”势在必行，政府未来应通过財政和货幣政策双管齐下，同时大幅增加支出扩大內需以缓和出口、消费需求减速带来的需求不足和通缩压力。
但企业也不应过於被动，可通过降低生產成本等措施，来缓和日趋沉重的成本压力，从而达到平抑经济週期波动作用。
