2008-10-14

美国中文高林报道：中国人民银行 14 日发布的最新数据显示截至今年9 月底，中国外汇储备余额已经突破1.9 万亿美元，位居世界第一。相比去年，2007 年中国的外汇储备余额为1.5 万亿元，同期增长33% 。而在30 年前，中国的外汇储备还不足1.7 亿美元。

中国历年外汇储备总表--1950-2006 年
单位：10 亿美元

外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。

世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫日前表示，尽管中国也受到目前金融危机的冲击，但庞大的外汇储备是中国能较好地应对危机的三大因素之一。

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30年前 中国出口创汇第一

30 年间，中国的外贸顺差在外汇储备的增增减减中扮演了重要角色。从当年的“ 创汇第一” 到如今的“ 贸易平衡” ，中国外贸在国民经济中的作用，已经发生了根本变化。

海关总署 13 日发布的数字显示，今年前三季度中国外贸出口10740 亿美元，同比增长22.3 ％，增速比去年同期减缓4.8 个百分点。前三季度 累计贸易顺差1809 亿美元，比去年同期下降2.6 ％。1978 年，中国外贸总额为206 亿美元，世界排名第32 位，出口排名第34 位，进出口只占全球比 重0.78% 。2007 年，中国外贸总额为21738 亿美元，世界排名第3 位，出口排名第2 位，进出口占全球比重近8% 。

　贸易额从千亿美元迈上万亿美元的大台阶，日本用了 30 年，德国用了25 年，美国用了20 年，而中国只用了16 年。在外贸规模迅速扩大同时，中 国外贸结构迅速优化，外贸贡献也显著提升。制成品出口比重从1978 年的46% 提高到2007 年的93.6% ，机电产品从3% 提高到56% ；高技术产品从 不到1% 提高到29% ，这三个比重指标全都超过发达国家平均水平。

　　目前，外贸对经济增长贡献率达 20% ，并与消费、投资一起成为拉动经济增长的三驾马车。同时，中国对世界贸易的贡献不断提升，对世界贸易增长的贡献率从不到1% 扩大到11% ，并成为美国的第三、欧盟和日本的第二、东盟的第一大贸易伙伴。

事实上，从 1978 年到2008 年的30 年可以正好分成两部分——

1978——1993 年的15 年间 ，中国年进口常常多于出口，时不时还有外贸逆差。

分析当时中国的经济发展态势可以看出，改革开放初期，中国仍然处于外汇短缺阶段，出口创汇、增加外汇储备，仍然是中国外贸的重要任务之一。

1986 年4 月召开的第59 届广交会就是一个典型案例：经国务院批准，大会把“ 千方百计扩大出口，多创外汇，支援国家经济建设” 作为中心工作。

曾长期在中国对外贸易中心任职的一位老外贸回忆说，那时部分企业就算亏损也要出口，因为创汇任务重于一切。直到 1993 年前后，有关部门才将“ 创汇为主” 的方针调整为“ 创汇和效益并重” 。

外贸专家表示，这一时期中国的对外贸易战略可以归结为 “ 出口创汇和技术引进战略” ，外贸成为拉动经济增长、增加财政收入、扩大社会就业、实现国际收支平衡不可缺少的力量。

1996 年12 月1 日 ，中国开始接受国际货币基金组织协定第八条款，实行人民币经常项目下的可兑换。提前达到国际货币基金组织协定第八条款的要求，标志着中国外汇管理体制改革取得重大进展。

1994——2008 年 ，随着中国外贸体制和外汇管理体制的进一步改革，中国外贸进入了迅速增长期，年贸易顺差少则 100 多亿美元，多则超过400 亿美元。

2000 年以后，人们就已经很难在广交会的工作任务中寻觅到“ 创汇” 这一项了。 这是因为中国外贸不再只是量的增长，而是质的飞跃，外贸顺差和外汇储备也随之产生了“ 戏剧性” 的变化。

以 2007 年为例，当年中国全年外贸顺差达到2622 亿美元，外汇储备则大幅增长4619 亿美元，达到15282 亿美元，成为世界上外汇储备增长最多和总量最大的国家。

国内外经济学者普遍认为，爆发式增长的外贸顺差和外汇储备，尽管有着各种原因，但客观上已经给中国经济发展带来了很多不稳定因素。 中国政府已经清醒认识到了这一点，并着手改变 —— 就在当年4 月，经国务院批准，广交会正式更名为“ 中国进出口商品交易会” 。 发展改革委对外经济研究所所长张燕生说，这象征着中国正努力从出口导向的外向型经济模式向出口、进口和内需并重的开放型经济转变。

外汇储备并不是 “ 多多益善” 。

专家指出，充足的外汇储备能更好地调节国际收支，促进国民经济稳定发展。当国际市场出现变化导致出口锐减，或因季节性因素及突发性事件造成临时性国际收支逆差时，国家可动用充足的外汇储备来弥补逆差。

但是外汇储备居高不下，一方面加大了外汇占款压力，造成金融调控难度，不利于中国经济发展；另一方面，也会进一步加剧贸易摩擦，授人以口实。此外，还加大了经营巨额外汇储备的压力。

“ 如此巨大的外汇储备，表明我国牺牲了自己国民消费和投资的机会向外国（主要是美国）提供低息融资，充当别人的现金流，须知我们自己的投资 资本收益率高于美国。” 梅新育告诉记者，发展中国家投资资本回报率普遍高于发达国家，1994 年～2003 年间，全体发展中国家平均为13.3% ，而西方 七国集团投资资本回报率平均只有7.8% ，最高的美国也不过9.9% 。

　　此外，高额外汇储备还提高了外汇储备成本，增大了储备风险。如果美元大幅下跌，那将成为有史以来最大的一次 “ 违约” 。当然，这不是传统意义 上的拒付债务，但它可以被视为秘密违约。美国主要用自己的货币——— 美元——— 向其他国家借债，因此通过让美元贬值，它能勾销数万亿美元的外债。

在这样的情况下，爆发金融危机的风险就不能被忽视。

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多少才算正常

　　工商银行甘肃省分行行长赵鹏分析说，国际上通常将外汇储备支持外贸进口的时间作为衡量外汇储备的重要指标，一般认为最低外汇储备额不能少于三个月进口需要量，并以此作为警戒线。

按照国际经验，外汇储备与外债余额比率的警戒线为 30 ％。

2005 年中国对外贸易总额约为1 ．42 万亿美元，外债总量为2500 亿美元，如果再加上为应付外商投资企业汇出利润的需要、金融改革的需求以及为应付不时之需，中国外汇储备最佳规模不应超过5500 亿美元，而中国当前的外汇储备规模已远远超过了最优规模。

变 “ 藏汇于国” 为“ 藏汇于民”

　　对于国内当前的外汇储备现状，中国人民银行副行长吴晓灵在接受新华社记者采访时表示，人民银行已提出了变 “ 藏汇于国” 为“ 藏汇于民” 的政策建议。

其政策含义是从国家持有外汇为主到逐渐放宽持有和使用外汇的政策限制，让民间更多地持有外汇。

　　不过，中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军却认为，目前 “ 藏汇于民” 还只是一个“ 目标” 的概念，要真正实现还需要一些前提条件和因素。

　　赵锡军说，从制度层面来讲，由于中国长期实行的强制结售汇制度，导致外汇大量集中在国家手里，企业与个人外汇资产增长缓慢。

统计资料显示，截至 2005 年年底，国内金融机构外汇各项存款余额1616 亿美元，同比增长5 ．58 ％——— 这一增速大大低于同期外汇储备34 ％的增速。

“ 藏汇于民” 首先需要增加外币资产的吸引力，但有调查表明，虽然近年来国家外汇储备大幅增加，但居民持有外汇的意愿却持续下降。赵锡军表示，当前在人民币升值预期下，即使国家“ 强制结汇” 的政策出现松动，企业和居民持有外汇的热情也不容乐观

　　就中国目前而言，百姓比较熟悉的外汇理财方式主要有四种，其中最普通的方式是外汇储蓄，风险小，但收益不高；其次是购买外汇理财产品，收益略高但流动性差；第三是炒汇，收益高但风险也高，且需要专业的知识和能力；最后才是投资 B 股市场。

“ 要实现‘ 藏汇于民’ 的目标，让企业和居民乐于持有外汇，就得让这些外汇有增值途径，开辟和创造更多的外汇投资渠道和品种，并提供规避汇率风险的工具。” 赵锡军说。

　　有相关专家建议，可间接开放中国居民的海外证券投资渠道，让基金公司代为理财，可在一定程度上满足实际的民间市场需求。（完）