2008-09-15

上周，投资者们眼见了雷曼兄弟控股公司 (Lehman Brothers Holdings Inc.) 的悲惨命运。本周，雷曼兄弟的竞争对手高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 和摩根士丹利 (Morgan Stanley) 等投资银行将极力证明自己跟雷曼兄弟大不相同。

高盛和摩根士丹利将分别在周二和周三公布第三财季业绩，华尔街正焦虑不安地想搞清楚，重创雷曼的问题将给这两家公司造成多大损失，尤其是在房地产相关资产上失算造成的损失。

分析师们预计高盛和摩根士丹利将分别冲销 10 亿至 20 亿美元，因此两家公司的财报不会太漂亮。不过幸运的是，两家公司不少业务的业绩还算过得去，足以令两公司在第三财季保持盈利。

相反，雷曼上周三宣布预计第三财季亏损 39 亿美元，并将冲减 78 亿美元，这导致该公司股票遭到投资者抛售，并迫使其董事长兼首席执行长富尔德 (Richard Fuld Jr.) 心不甘情不愿地寻求潜在买家。

就算高盛和摩根士丹利的情况看上去比雷曼兄弟好得多，但它们的运营业绩可能也会让外界看出，遭遇信贷危机已一年多的华尔街前景是如何不妙。交易业务滑坡，而降低对债务的依赖也令已逃离信贷危机的投资更难实现利润最大化。

高盛所受打击可能尤为严重。汤姆森 - 路透 (Thomson Reuters) 调查的分析师们上周预计，高盛第三财季每股收益约为 1.73 美元，较上年同期下降 72% ，这是该公司自信贷危机开始以来业绩最差的一次。摩根士丹利预计每股收益 0.77 美元，下滑 44% 。

直到最近，高盛一直比较幸运，它正确地估计了次债将陷入危机的形势，并机敏地避开了其他危机。摩根士丹利去年在抵押贷款方面出现了一些误判，但该公司自那以来的表现尚能令投资者欣慰，而且它也缩小了自己的风险敞口。
雷曼表示计划周四发布完整的收益报告，但这些数字可能已不再重要。雷曼在其 158 年的历史中经历了种种风暴，但这次却因过多的杠杆、宽松的信贷标准和对房地产价值的错误估计而轰然倒下。

http://chinese.wsj.com/gb/20080915/bus144628.asp?source=article