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中国对冲 – 对冲全球
主权财富基金看上伦敦对冲基金市场
星期五， 2008 年 7 月 4 日
数据显示，主权财富基金正在观望伦敦对冲基金市场。根据《对冲基金管理周刊》的一份报告显示，高达 22 亿英镑的对冲基金吸引了主权基金的新投资。同时，对 冲基金中的基金管理资产已经达到了 7000 亿英镑，今年上半年增长了 10% 。
主权财富基金正在将其在另类投资上的配置增加到 10% ，以追求更高的回报。
对冲基金 SAC 资本砍掉固定收益业务
星期五， 2008 年 7 月 4 日
对冲基金 SAC Capital 表示，最近将砍掉其旗下固定收益业务。这对于那些投资银行家来说可是一个坏消息，他们正指望从该项业务中收取佣金，以熬过令人难过的次贷危机。
由 Steven Cohen 创立的 160 亿美元的对冲基金 SAC 资本最近剥离了其信贷市场投资业务。糟糕的市场情况使得大多数对冲基金不得不关闭该业务。
对冲基金及国家开发银行投资巴克莱银行
星期五， 2008 年 7 月 4 日
美国及其他一些地区的对冲基金加入了主权财富基金的行列，在巴克莱银行 45 亿英镑的股权融资活动中担当基础投资者。
根据公开文件，伦敦著名对冲基金 GLG Partners 以每股 282 便士的价格购入了巴克莱银行 6200 万股，合计 3 亿 4500 万美元。
Och-Ziff Management 则以 1 亿 9500 万美元购入 3500 万股， Lansdowne Global Financial 以 1 亿 5000 万美元购入 2700 万股， CQS Director Opportunities 以 9900 万美元购入 1770 万股。另一家大型基金 M1 Capital International Investment 以 4 亿 9300 万美元购入 8870 万股。
传统资产管理公司和对冲基金例如 Morley Fund Management 以 1 亿 2200 万美元购入 2200 万股， Schroder 以 7500 万美元购入 1370 万股。 Henderson ， Blackrock ， Axa 和瑞银全球资产管理则分别购入少量股份。
三井住友银行已经在巴克莱银行投资了 10 亿美元。卡塔尔投资局打算投资 35 亿美元，代表 Sheikh Hamad Bin Jassim Bin Jabr Al-Thani 及其家族的 Challenger 公司将投资 11 亿美元。
现有股东中国国家开发银行和淡马锡公司同样将以每股 282 便士价格参与新一轮股票融资。
美国 San Bernardino 将其另类资产配置增加至 35%
星期五， 2008 年 7 月 4 日
San Bernardino 县雇员退休委员会表示，将投资 60 亿美元于另类资产组合，将其比例从 32% 增至 35% 。
目前该基金持有 5 亿 2000 万资产对冲基金，占总资产比例为 8.6% ；房地产 12.7% ，私人股权基金 14.4% ，林业 2.5% ，基础设施 1.3% 以及 0.8% 商品资产。
Tremont 主席 Schulman 退休
星期五， 2008 年 7 月 4 日
对冲基金中的基金 (FOF) Tremont Capital Management 宣布，其控股公司主席 Robert Schulman 将与七月退休。 Schulman 已经为 Tremont 工作了 15 年。
除了纽约之外， Tremont 在伦敦、多伦多和香港均拥有办公室。 Schulman 表示退休后将关注房地产相关的企业，并投入到慈善事业中去。
上海提出要建资产管理和对冲基金中心
星期三， 2008 年 7 月 2 日
在和伦敦金融城市长罗永成的会谈中，负责上海金融事务的副市长屠绍光表示，上海要建设国际金融中心，很重要的一个内容就是要建立资产管理中心。
伦敦金融城于昨日在上海成立了其代表处，并计划开展与上海市金融服务办公室的合作，帮助上海培训金融人才。
上海市金融服务办公室主任方星海表示，上海市政府正在形成关于上海金融开放的政策提案，很快就会有政策出台。
全国社保基金投资国开行
星期三， 2008 年 7 月 2 日
消息人士透露，全国社保基金将在国家开发银行转型为商业银行的过程中，担当其战略投资者。
早前的消息表示，国开行准备在其转型之后，引入战略投资者。国内的金融机构和海外股权投资者都对该项计划表示了兴趣。该消息人士透露，国开行可能在明年引入海外战略投资者。
分析人士表示，全国社保基金已经成为了全国最大的股权投资者。该基金正在将其投资扩展至另类投资领域。
全国社保基金成立五只新基金
星期三， 2008 年 7 月 2 日
管理 700 亿美元的全国社保基金表示将成立五只由外部投资管理人管理的新基金，新基金基准为 MSCI Barra 指数系列。
全国社保基金全球投资部副主任 Zhang Lan 表示，新基金的成立是为了分散投资组合风险，并正在国际股票资产配置。
新基金的比较基准分别为 MSCI 世界指数， MSCI 新兴市场指数， MSCI 中国指数， MSCI 欧洲指数，以及 MSCI AC 亚太（除日本外）指数。
上月社保基金启动了投资管理人选拔的第二轮甄选工作。社保基金理事会主席戴相龙表示，他希望将投资海外的资金增加到 100 亿美元。
IDGVC 募集新基金 规模达 6 亿美元
星期三， 2008 年 7 月 2 日
创业投资机构 IDGVC Partners 近日迅速募集完成了一只规模达 6 亿美元的新基金。
IDGVC 旗下新基金的名称为 "IDG-Accel China Capital Fund" 。作为 IDG 和 Accel Partners 合作的第三只基金， IDG-Accel China Capital Fund 也是到目前为止 IDGVC 管理的规模最大的基金。
从 2005 年开始， IDG 和 Accel Partners 合作的前两只基金是 "IDG-Accel China Growth Fund I 和 II ，规模分别为 3.1(2.9+0.2) 亿美元和 5.1 美元。单纯从名称来看， IDG-Accel China Capital Fund 应该是继 Seed Fund( 种子基金 ) 、 Growth Fund( 成长基金 ) 媒体基金、人民币基金之后， IDGVC Partners 管理的又一新的基金品种。
伴随着基金品种的扩展， IDGVC Partners 管理的基金规模迅速从 2005 年前的 2 亿美元迅速增加了眼下的 20 多亿美元。 3 年的时间， IDGVC Partners 管理的基金总规模就翻了十倍。
日本放宽税负规定 外国对冲基金避免双重课税
星期一， 2008 年 6 月 30 日
日本当局已放宽其税负规定，使外国资产管理公司及对冲避险基金能够避免双重课税，此举是为了配合东京重振其全球金融中心地位。
日本政府从 4 月展开两阶段调整，周五完成修订，当局调整税负规定，境外基金得以避免被列为在日本设有 " 常设机构 (permanent establishment ， PE)" 。
若被列为设有 PE ，境外基金除了在母国缴税外，在日本的所有投资报酬，也将必须接受日本课税。
在此之前，许多基金公司被迫成立 " 投资顾问公司 " ，以避免双重课税。
金融厅一名官员向记者表示： " 我们必须承认，东京在国际金融界的地位已经连年下滑。 "
全球最富人群群削减对冲基金投资分配
星期一， 2008 年 6 月 30
美林证券预测，到 2012 年，全球高净值收入个人资产合计将会达到 59.1 兆美元，其中中东，拉丁美洲以及非洲将占多数。美林和咨询公司凯捷 （ Capgemini ）共同发布的第 12 回世界财富年度报告显示， 2007 年全球富人（ HNWIs ）资产攀升了 9.4% 至 40.7 兆美元。 金融资产 100 万美元的财富人群达到 1010 万，平均拥有 400 万美元金融资产。
这些投资者也变得更加谨慎。 2007 年下半年，他们转移资产到安全性高，波动性较小的资产类别。到今年年底，热衷于现金、存款及固定收入证券。
高资产财富人群削减另类投资分配，从 2005 年 20%% 的金融资产， 2006 年下降到 10% ，在 2007 年下降到 9% 。房地产下降到 17% 。就全球而言， 对冲基金在另类投资中超过 30% 。但今年 HNWIs 似乎越来越不信任的对冲基金，他们关注到定价透明度及倒闭的贝尔斯登对冲基金和其他对冲基金。然而， 2007 年对冲基金的平均收益 12.6% 。
HNWIs 增加在投资组合中增加分配给现金、存款及固定收入证券比例，由 9% 增至 44% 。
在亚洲地区的增长中，中国高净值收入个人增加了 20.3% ，数目达到了 415,000 。
美林报告中高净值收入个人的定义是个人净资产不少于 100 万美元。
全球机构投资者资产配置中对冲基金上升 28%
星期一， 2008 年 6 月 30 日
去年全球机构投资者在对冲基金上的配置达到了 1950 亿美元，比 2006 年上升了 28% 。
约 23% 的美国机构表示，他们计划在 2010 年前继续增加其配置，表示将减少配置的只有 2% 。该项研究由投资咨询公司 Greenwich Associates 完成。
2007 年对冲基金驱动外汇交易量的增长
星期一， 2008 年 6 月 30 日
据格林威治联营公司 Greenwich Associates 报告，去年对冲基金是全球外汇交易量最大的驱动力。 2007 年由对冲基金引起的外汇交易量与 2006 年相比，增加了 180% 。虽然 2006 年对冲基金占全球外汇交易量的 11% 。
Greenwich 在 2008 全球外汇研究采访中了解，从 2006 年到 2007 年全球外汇交易量激增 36% 。银行和投资经理在国际资产中增加了外汇投资作为投资组合多样化。
电子交易技术推动新业务开展。为机构、企业和零售商提供了即使服务提供，提高了流动性，降低了成本。去年，电子外汇交易量增长超过 20% 。 2007 年全球 外汇交易量增长 36% ，近 100 万亿美元。
2007 年英国增长最强，外汇交易量上涨了大约 69% 。仅在亚洲（除日本）、澳大利亚和新西兰的交易量单位与去年同期持平。
市场稳步增长显示全球外汇交易正在经历了轮扩张，而不是一个周期性回升。 这份报告说，这对冲基金的交易量起着促进作用。
对冲基金需要更多时间适应卖空机制
星期一， 2008 年 6 月 30 日
由于对冲基金卖空机制将生效，游说团试图说服有关官方出台极具争议性卖空机制做最后一搏。另类投资管理协会致函金融服务管理局（ FSA ）表示其会员要求更 多的时间为变化做准备。
FSA 前对冲基金监管主管 Andrew Shrimpton 在回复该协会中表示，监管者应等到 7 月 2 日出台，以给基金足够的喘息空间。
卖空，是对冲基金出售市场借来的股票，并希望日后以更便宜的价格购买回来。
大量抛空带动了两家公司股价下跌。昨天，监管者对一系列询问做出了回应。由于该规则在午夜生效，在对冲基金业激起了愤怒，随着 FSA 的意向声明，许多对冲 基金损失金钱，上周做空者抛售并且公司股票价格反弹强烈。
Shrimpton 先生说，规模较小的基金，尤其是那些英国以外的基金，在截止日期前根本没有足够的时间应对。
期货型对冲基金 Aspect Capital 在香港开设亚洲办事处
星期一， 2008 年 6 月 30 日
Aspect 资本公司一位重要投资经理今天宣布，将进行全球扩张扩并在香港开设办事处。
Jan Chen 将主管亚洲 Aspect 资本公司，将办事处设在康乐广场 1 号怡和大厦。 Chen 先生 2005 年离开雷曼兄弟私募股权集团加入该公司。在过去六年 里，他在亚太地区扩展客户群方面发挥了重要作用。 Cyrus Hendry2002 年加入该公司，与 Chen 紧密合作开拓亚太地区。
Aspect 资本公司首席执行官 Anthony Todd 表示 “ 我非常高兴在香港开设亚太地区办事处。 Aspect 资本公司以长期持久增长亚洲客户为亚太地区的重要策略。 ”
亚洲创造数以千计的对冲基金就业机会
星期一， 2008 年 6 月 30 日
Pinnacle International Ltd. 董事总经理 Sheridan Mather 说，未来五年内亚洲对冲基金行业可能会创造数以万计的就业机会。
Mather 说，我们目睹一些表现不好的基金倒闭，但是我们看到既定人选大量增长。
受次贷危机影响，世界上最大的银行和证券公司在 10 个月内削减 8.3 万就业机会。
今年，亚洲对冲基金平均损失率 5.2% ，是表现最差的 5 个月。全球对冲基金建立亚洲市场，推动了招聘本土员工速度， Mather 说， “ 亚洲仍然是一个活跃 且前景乐观的市场 ” 。市场波动率和对冲基金市场崩溃增强了风险意识，提高对律师的需求。 “ 在过去 3 年，很多重点放在找到优秀分析师、经理人、贸易商上面， 现在投资者需要确保他们的基金安全。 ”
养老金计划购买美元对冲保值，将资金投放对冲基金
星期一， 2008 年 6 月 30 日
美国各大企业养老金计划购买 1.3 万亿美元对冲外国资产。同时卖掉股票并将资金分配到另类投资，例如对冲基金、私募股权和商品。
根据 Pensions & Investments 研究表明，养老金担心其发达国家和新兴市场外国股票和债券是不足以对冲美元复苏。美国退休金前两年在欧洲、亚洲和新兴市场的股票取 得良好的收。但他们的收益增长都以外币计算。几家退休金一致认为，应采取审慎的牛市美元的立场以对冲外币。一些欧洲对冲基金经理也认为美元贬值速度太快。 他们正减少衍生金融工具避险，而是利用美元贬值。货币对冲可以提高业绩。
美林证券估计，信贷市场和股票熊市让企业养老基金今年从股市撤出 1150 亿美元。他们预测将增加对冲基金和其他另类投资 50 亿美元。同时会增加 650 亿美 元在长期债券和 3A 债券。。
管理 1230 亿美元加拿大养老基金的 CPP Investment Board 是养老金转移到另类产品例子。该基金计划到 2009 年 3 月的财政年度中增加对冲基金。 CPB 已投资约该基金的 1.3% 到对冲基金。
安大略省教师退休金已透露，计划分配对冲基金 123 亿美元或 11.3 % 的总资产净值。 2007 年 12 月分配在房地产、基础设施和木材及商品等另类投资上。该基金的首席执行官和主席 Jim Leech 说 “ 我们投资方案力求多元化。 ” 拥有 394 亿美元的阿拉斯加永久基金公司提高其私募股权和对冲基金的目标分配，从总资产的 4% 提至 6% 。董事会主席 Steve Frank 说， “ 董事会认为，投资于其他资产以确保该永久基金多元化是必要的。另类资产有助于平衡我们接触到传统的资产。 ” 分配给基础设施和新兴市场股市将会继续增长。
澳大利亚养老基金再投资对冲基金 1 亿美元
星期一， 2008 年 6 月 30 日
根据一项研究 - 养老基金与对冲基金研究，澳大利亚养老基金计划在未来的 2 到 5 年里，再投资对冲基金 1 亿美元。
研究重点是资产达 1000 亿美元的澳大利亚最大养老金基金。平均个人管理 5 亿美元资产。
报告发现，目前 69% 投资于对冲基金。包含 15% 投资了 1-2% 的资产在对冲基金中，有 23% 分配 2-5% 和 31% 投资 5% 以上的资产。还有 31% 没有分配给对冲基金。
养老基金 61% 热衷基金的基金， 23%% 分配给独立资金， 16% 分配在多元策略基金。但他们计划减少基金的基金，并增加独立和多元策略基金的经理来平衡这 一现状。 64% 的基金经理关注回报率，而 36% 的人最关注风险。
当记者问到什么是找到对冲基金经理最重要因素时，他们考虑经理人的运作经验，其次是团队范围、公司业务经验、然后是业绩记录。
平均分配给对冲基金资金萎缩，从 2005 年资产的 2.9% ，到 2008 年仅 2.5% 。他们预测，未来平均分配 3.5% 至对冲基金，高于目前水平，但低于 3 年的 4.1% 。 当前投资对冲基金的最大的障碍是缺乏透明度、往绩问题等。收费结构不是一个特别大的障碍。
能源投机商报告
星期一， 2008 年 6 月 30 日
美国商品期货贸易委员会领导周一说，该机构 9 月中旬将提供国会一份商品指数基金使能源价格上涨报告。而众议院小组委员会表示，已经发现投机者交易大幅上升。
对冲基金、养老基金和其他市场投机者已被指责推高石油、谷物和其他商品期货价格。
在为了更好地了解指数交易的影响，商品期货交易委员会（ CFTC ）主席 Walter Lukken 说，掉期交易商的资料在 9 月 15 日前要会向国会报告。 “ 关于商品指数交易在期货市场的交易范围和改进方法和控制建议也需要提交。 ”
此前一天，沙特阿拉伯在有关会世界主要产油国和消费国会议上，也将油价创新高归咎于投机者的推动。
然而，布什政府坚持认为，油价上涨不是投机者推动，而是石油供应不足，无法满足全球强劲需求，例如中国和印度。 CFTC 先前表示，油价上涨主要原因是供求基本面造成的。上周，石油价格近 140 美元每桶，和一年前相比增加了一倍，高通货膨胀连带世界各地。
周一听证会上，众议院小组委员会监督和调查部门说， CFTC 数据显示在纽约商品交易所投机者占石油期货合约贸易商的绝大多数。
投机者，包括对冲基金和养老基金。其纽约商品交易所原油期货合约份额从 2000 年的 37% 增加到 71%
Oppenheimer 公司常务董事兼高级石油分析师 Fadel Gheit 对议员们说，目前的石油价格不合理是由于过度投机。 “ 我坚信，当前石油价格超过 135 美元每桶是夸大的 ... 原油价格不应该超过 60 美元每桶。 石油价格比去年高出 65 美元，其中 10 至 15 美元可能是由于美元疲软，但是其余价格是由于投机活动 ” Gheit 说。
Lukken 说， CFTC 将努力确保美国期货交易所商品价格，包括原油。
对冲基金中的基金把重点放在亚洲
星期一， 2008 年 6 月 30 日
一些对冲基金中的基金看好亚洲。虽然今年亚洲市场下降了两位数的百分点，让投资者紧张。但是受到日渐成熟的对冲基金业鼓舞，投资者对未来行情看好。
据 Eurekahedge ，管理资产达 7500 亿美元的全球对冲基金中的基金，投资 742.5 亿美元占管理资产 9.9% 到亚洲市场。与 2007 年投资 11% 达 7470 亿美元相比有所下降。
Tremont 资本管理公司董事说 “ 虽然我们想在亚洲投资更多的资金，但是实际上亚洲对冲基金经理持有大量资金，所以没有必要再给对冲基金经理更多资金。 ”
尽管顾虑很多，但是很多关注长期回报的对冲基金中的基金选择该地区开设办事处。管理资产 150 亿美元的金融风险管理有限公司，在香港开设了办事处，表示计 划增加该地区投资。总部在伦敦的基金中的基金 Caliburn 资本伙伴公司 上个月在新加坡开设了第一家亚洲办事处。同样地，摩根克里克资本管理公司（ Morgan Creek Capital Management ）也设办事处。
同时，随着对冲基金行业的增长和成熟，经理发现多品种投资策略，以及更优秀的基金经理。
股票仍是亚洲最热门的焦点，约半数亚洲对冲基金目前致力于股票长期的短期策略。但是，与三年前相比有所下降。多策略基金变得普及。经理也说，成熟市场更容 易投资于另类产品。目前投资者仍看好亚洲前景。 德意志银行调查中发现，多数投资者计划今年增加分配新兴市场。中东和北非预计会表现出色，其次是亚洲，不包括日本。
根据 HFR ，全球而言今年一季度对冲基金表现最糟糕，全球对冲基金指数下降约 2.78% ，为亚洲重点的对冲基金一季度下跌 7.9% 。相比之下，一季度北美 对冲基金下跌 1.93% 。动荡的亚洲市场必将淘汰一些低效率的基金。 2007 年推出 150 只对冲基金，大部份人发起是老基金经理，不足 20 只是新基金经理 推出。但长远来说仍然对亚洲市场非常有信心。
