【摘 要】 波动、危机是市场经济的内在特征，而且随着市场经济空间范围和深度的扩展，尤其是二战后，金融领域的迅速发展，引发动荡、危机出现的因素更加复杂，产生的冲击和破坏力更大，影响更广。直接体现为全球金融活动与国际金融管理体系的不对称，各国在应对金融危 机能力的差距以及国际金融秩序中的不平等。这些问题已经成为重建全球金融秩序所面临的严重障碍。
一、从墨西哥到亚洲：全球化时代的金融危机
1994 年末和 1995 年初，墨西哥陷入严重的金融危机。这场危机被有些学者称为 “ 全球化时代的第一次危机 ” 。之所以这样讲，主要有两个原因：一是这场危机发生在墨西哥加入 ” 北美自由贸易协定 “ －－后者被认为是全球化进程重要标志之一－－之后，在很大程度上是加入经济全球化进程中必然出现的；二是这场危机并不是传统意义上的经济危机，即由于国内生产过剩导致的危机，而是金融领域的变化，特别是国际利率和汇率引发的危机。从这个意义上讲，墨西哥危机的爆发 标志着金融危机取代了经济危机成为当代市场经济发展过程的首要的危机形式；同时也标志着金融领域在整个市场经济中的核心地位得到了确立。 [1]
关于墨西哥危机现在已经有大量的研究文献。它们从不同角度分析了墨西哥危机爆发的原因。 [2] 这些文献的一个基本主题是：作为新兴市场的代表，墨西哥在 90 年代表现出的经济活力和发展潜力在发展国家是非常突出的，但是由于大量流动资本的进入，也带来了巨大的潜在风险，因为墨西哥还没有建立起一套完善的制度来规范资本行为，预防和限制风险。总体来说，导致墨西哥危机的有三个主要原因：一是外部的经济性因素。 1994 年 2 － 9 月，美国为了降低经济过热而将短期利率提高到 2.5% ，这样国内大量的投机资本开始寻求向国外扩展，由于 90 年代初的繁荣以及两国之间利率差，墨西哥成了最佳的投机地之一。这样第二个因素 —— 国内经济制度的作用就体现出来。虽然墨西哥为了吸引外国资本，大力开放金融市场，推动自由化进程，但是并没有建立起完善的规制体系，尤其是有意放松了某些方面的管制，做了扭曲的制度调整，为投机资本提供了制度上的空隙。但是真正引起危机爆发是第三因素 —— 政治因素。 1994 年是墨西哥政局动荡，先后发生了恰帕斯州南部的农民起义，总统候选人卡洛斯和执政党总书记马斯西乌被刺等事件，长期执政的革命制度党的地位岌岌可危，这直接造成了市场的恐慌，包括 国内资本在内的投机资本纷纷外流，为了维持资本信心，墨西哥政府发行了以美元计值的短期公债，并且一直用外汇储备来支持市场，保持汇率不变，这实际上将比索贬值的危险从外国投资者转移到墨西哥政府的身上，并且把政治风险和金融风险结合在一起。一旦政府做少许变动，就可能导致更大的市场动荡，而 1994 年 12 月 22 日 墨西哥政府放弃支持汇率，听任货币贬值的决定作出之后所发生的一切都证明了这点。
毫无疑问，墨西哥危机的爆发是多因素造成的，但是这里笔者要特别强调一下政治因素，正如克南所说 1994 年春天资本流入的终止 “ 源于人们对政治前景判断，特别是政策制定团体的政治命运的判断的改变 …… 市场观点的改变不能归结为市场理解墨西哥经济具体情况的方式的改变。必须把这看作是市场对墨西哥重要事件－查巴塔造反以及克洛西奥被刺－理解方式的改变。 ”[3] 因此， “ 墨西哥经历了一场政治引发的投机攻击，并且像滚雪球一样发展成金融危机。 ”[4] 从另一个角度讲，危机的应对过程并不是单纯的经济过程，而是一个由某些利益集团主导的政治过程，它们为了自己的利益，牺牲了更大数人的利益。
亚洲危机，更确切地说是东亚和东南亚危机是从 1997 年下半年开始的。与墨西哥危机相比，亚洲危机在表征和影响上更具有全球性。这主要体现在以下几个方面：
1. 影响范围是全球性的。首先是印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾以及泰国出现了大规模的私人资本外逃，总量达到了 1000 多亿美元，占这些国家危机前国内生产总值的大约 11 ％。这导致了这些国家货币的剧烈贬值。在一年之后，也就是 1998 年 8 月的时候，危机变成了全球性的。俄国、拉丁美洲等国都遭到了资本外逃的冲击。
2. 对于各国以及世界经济运行产生的冲击更为全面深刻。各国的国内生产总值、国内需求、外汇储备、出口增长率等主要经济指标都出现了明显的下降。（参见下表）尤其对于长期以来保持世界领先经济增长率的东亚国家来说，经济的急剧下滑使各国政府显得手足无措，政局出现动荡。 但是，更为严重的是，由于各国货币汇率的大幅度贬值，这些国家的公众长期辛苦积累下的财富一夜之间减损大半，造成了国际购买力的减弱以及生活水平的下降。本来已经大幅度减少的贫困人口数量出现明显反弹。
亚洲危机也对全球经济的增长产生了严重的负面影响。长期以来，东亚和东南亚一直奉行出口 导向政策，充分利用了低劳动成本优势，是世界市场的重要组成部分。东亚和东南亚经济的增长不仅拉动了全球经济的增长，而且有利于全球资源的有效率配置。亚洲危机直接影响到了全球经济增长总水平，并且不利于全球经济的均衡发展。
表一、几个国家国内生产总值和国内需求增长情况（ 97 － 99 年）
| 国 家 | GDP 增 长 率 | 国 内 需 求 增 长 率 | |||||
| - | 1997 | 1998 | 1999 | 1997 | 1998 | ||
