据英国《金融时报》8月17日报道,国际货币基金组织总裁拉加德在该报发表了题为《过度紧缩不可取》的文章,主要内容如下: 眼下市场动荡,特别是不确定性激增,动摇了全球对经济的信心,并使许多人认定政策方面已经无计可施了。这种想法是错误的,并可能导致坐以待毙的恶果。 2008年末危机爆发后,全球的政策制定者聚集在一起,为着共同的目标采取行动。他们通过为经济增长提供支持、抗击金融大动脉的僵化、放弃保护主义以及向国际货币基金组织(IMF)提供资金等努力,使我们免于经历第二次大萧条。现在到了重燃斗志的时刻,不仅仅是为了避免双底衰退的风险,还为了把全球推上稳健、可持续和平衡的增长轨道。 今天的情况与2008年不同。那时,不确定性来自金融机构的不良状况。现在,它来自对主权政府财政健康状况、以及牵连银行的棘手反馈回路的担忧。那时的解决方案是实行前所未有的宽松货币政策、为金融部门提供直接支持和一次性的财政刺激政策。现在,货币政策受到更大的限制,银行业问题再次需要得到解决,而上次危机留下了大量公共债务——在发达国家,债务与国内生产总值之比较危机之前平均高出30个百分点。 因此,没有什么简单的解决之道。但这并不意味着无计可施了。对发达国家而言,毫无疑问需要通过可信的财政整顿计划恢复财政的可持续性。同时,我们知道,刹车踩得过急会危害复苏的进程,并导致就业前景恶化。因此财政调整必须把握好不快不慢的尺度。 进行“金发姑娘”式不急不缓的财政调整关键在于把握时机。既需要关注中期内的整顿措施,又需要在短期内为经济增长和就业提供支持。这听上去可能有些自相矛盾,但这两方面是相辅相成的。有关未来财政整顿的决策——解决那些可实现财政持续改善的问题——会在短期为刺激经济增长和就业带来政策空间。 同样的,短期内对经济增长的支持,对于任何财政整顿协议的可信度都是至关重要的。毕竟,谁会相信,在长期经济停滞、失业率高居不下及社会不满情绪持续发酵的情况下,削减赤字的承诺能够得到履行呢? 市场会接受这种方案么?一些国家似乎希望推行急剧的财政调整。而且一些政策制定者已经得出结论:这就是解决之道。但对许多国家来说,只关注短期是错误的。我们应该记住,市场可能具有两面性:虽然,如我们上周看到的,市场厌恶高额公共负债,可能会为大刀阔斧的财政整顿计划欢呼,但它更讨厌低水平的经济增长、或负增长。 当然,不同国家的短期政策空间大小不同。高负债国家在市场压力下几乎没什么回旋余地,必须继续整顿财政。但其它国家存在一定的余地,可以放慢财政整顿的脚步,并辅之以刺激增长的政策。
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