国际货币基金组织(IMF)昨日发布半年度《全球金融稳定报告》， 再度强调欧债危机是全球经济的“最大威胁”；中国金融稳定状况相对良好， 但需要关注“影子银行”问题——尤其是近年飞速膨胀的信托类产品，有可能把风险转嫁给银行。

    警惕“金融自由化”风险

    “过去几年，中国银行系统以外的金融中介发展迅速。”IMF 注意到了国内的“影子银行”现象，认为这是由“4 万亿”信贷后突然收紧银根所致。其中，最不透明的民间借贷已得到高层关注，并在温州开辟改革试点。

    另一风险在信托业。今年上半年，信托资产已达到53 亿人民币， 两年里几乎翻倍，即将超越保险业规模。“尽管信托可从事多种投资，但大部分信托产品都是贷款和类贷款，主要帮拿不到银行贷款的高风险企业融资”。

    由于投资门槛高达100 万至300 万元，信托堪称“富人游戏”；IMF 报告认为，信托公司激进的营销方式，可使富人们忽视其中的风险———尤其是过去的投资取得丰厚回报。

    信托风险或拖累银行

    风险已经冒头。IMF 报告指出，近期中国有数宗信托产品出现兑付问题， 都采用“发新偿旧”展期、资产管理公司接盘等方式来处理，这虽然帮助信托公司留住声誉和牌照，却也鼓励了不顾风险的投资行为。

    实际上，由于国内有“刚性兑付”的规定，信托公司必须想办法为投资者的损失“兜底”，使“高风险”信托产品实际变为“高息存款”。

    “分析师担心，严重的兑付问题会波及银行，”IMF 报告称， “银行一般是信托产品的销售方，本不应承受风险；但投资者多为银行的优质客户，银行可能会为了留住客户而帮他们弥补损失。”

    还提到银行理财产品的风险：许多银行滚动发行短期理财产品，从而获得一笔长期在账的资金，进行高收益的长期投资，存在“期限错配”。

    欧日美是“三枚炸弹”

    与4 月发布的一季度《全球金融稳定报告》相比，本期报告认为全球金融风险仍在增长，欧元区是最大威胁，日本、美国政府也不同程度地面临财政问题。

    在东京举行的报告发布会上，IMF 货币与资本市场部主任何塞·比尼亚尔斯说：“如果欧洲的银行系统继续承受压力，到2013 年底，受银行去杠杆化影响，主要欧洲银行的整体资产可能缩水2.8 万亿美元，对欧元区‘边缘国’的融资将减少9%。”

    日 、美各有问题：日本政府发行了大量债券，主要由国内银行持有，随着老龄化的加剧、政府赤字的增加，可能爆发债务危机；美国则面临“财政悬崖”。广发证券分析师陈果解释： 美国本次大选可能形成“民主党总统、共和党议会”格局，使民主党增税法案无法通过，使政府拿不出医改所需的大笔资金。（记者 曾颂）