亚洲人口老龄化的机遇和挑战
信息来自：http://www.moneycompass.com.my · 作者： · 日期：23-10-2014
亚洲区人口老龄化加速的趋势,已经是一个不争的事实。除 了现有人口高龄化的亚洲国家,一些传统上被视为“年轻 人口”的亚洲国家或地区,尤其是东盟国家(ASEAN),也开始 面对人口老化的问题。
根据宏利资产管理委托《经济学人智库》(EIU)撰写一份有 关人口老龄化和退休问题的研究报告显示,包括东盟六大经济体 在内的亚洲区新兴市场,在未来数十年将面临一波人口老龄化的 冲击。
目前,东盟六国的高龄人口大约占总人口6%比重。不 过,未来20年内这些国家的退休人口比率预计将翻一倍, 而未来40年内则将翻两倍。在人口老龄化的大趋势下,老 年人口抚养比率将迅速扩大。生育率下滑和人均寿命延长, 料将导致老年人口抚养率进一步恶化。
老年人口迅速扩张对亚洲区国家/地区形成诸多挑战。 尽管亚洲区经济保持高速增长,前景看起来一片亮丽,但 是,亚洲大部分国家日益扩大的老龄人口,对现有正规退休 系统发出警报。与此同时,亚洲区国家迫切需要一套长期的 社会保障系统,来解决人口老龄化的问题。
从个别国家或地区的实际情况来看,亚洲各国在应对 高龄化社会和退休课题的挑战方面,存在不同的优势和缺 点,促使各国之间所面对的挑战也不尽相同。宏利资产管理 最新发布的退休准备指标,大致上反映出亚洲区人口的退休 准备概况。
这个涵盖11个亚洲国家和地区的退休准备指标, 把这些国家/地区分成三个组别,即最良好概况(Most favourable conditions)、良好概况(Favourable conditions),以及充满挑战概况(Challenging conditions)。
其中,台湾、香港和日本被列为在退休准备方面具备 最良好概况的国家/地区;中国、新加坡、马来西亚和泰国 被列为具备良好的国家,而印尼、韩国、越南及菲律宾则被 列为退休准备充满挑战的国家。
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(一)最良好概况的国家
宏利资产管理的退休准备指标显示,台湾、香港和日本在 退休规划方面,比其他亚洲国家具备更良好的条件。高水平的 金融与退休财富,加上发展健全的金融市场,协助这一组国家/ 地区克服高龄化人口、经济增长缓慢及储蓄率下滑的问题。
这三个国家/地区的共同点在于具备发展完善的金融市场。 有证据显示,发展健全的金融市场趋向于鼓励储蓄,并能协助 国人累积大量金融财富。这三国懂得善用金融市场,有效地实 现储蓄和累积财富的目的。
传统上拥有高储蓄率和高度深化金融市场的日本、香港和 台湾,在累积金融和退休财富方面,比其他亚洲国家来得高。 此外,台湾和香港也从经济快速增长中受惠,对财富累积带来 正面效应。整体而言,这三个国家/地区已经做好准备迎接人口 结构改变所带来的冲击。
不过,这些国家依然面对一些经济方面的挑战,尤其是人 口高龄化、增长放缓以及储蓄率下滑的问题。这些国家正努力 把现有退休金机制的财务巩固性极大化,同时陆续推出一些
(二)良好概况的国家
中国、新加坡、马来西亚和泰国被视为在退休准备上具备 良好概况的国家。这些国家积极为日益扩大的退休人口未雨绸 缪,满足他们的财务需求。不过,这些国家同时面对一些潜在 的逆向状况,可能对退休人口的规划造成显著影响。
除了新加坡,同组的其他三国累积的金融财富,远低于那 些“最良好概况”的国家(台湾、香港和日本)。不过,这些 国家的共同点在于高储蓄率。当中以中国的储蓄率最高,国民 储蓄总额占国内生产总值比率达47%,紧接着是新加坡(42% )、马来西亚(35%)和泰国(29%)。
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虽然中国、马来西亚和泰国的人民普遍上缺乏“最良好概 况”组别的国家所享有的高度参与金融领域的优势,不过,这 三个国家正朝向正确方向前进,通过深化金融市场来带动家庭 的长期退休储蓄。
未来40年收入提高
此外,这些国家在未来40年预期可看到收入水平显著提高 的趋势。这些国家料将维持稳健的人均实际经济增长率,从而 带动人均收入提升,改善个人退休储蓄的情况,尤其是在持续 性发展资本市场和推出更多复杂性金融服务的支撑下,成为退 休规划的重要支柱。
总的来说,高储蓄率、收入水平大幅提升,以及深化金融 市场等良好条件,有利于协助这些国家应对老年人口的金融需 要。
(三) 充满挑战概况的国家
韩国、 越南、 印尼和菲律宾在满足退休人口的财务需求 方面,面对很多金融和宏观经济方面的严峻挑战。虽然比起其 他三国,韩国拥有更强稳的经济和更富裕的人口结构。但该国 面对高龄人口迅速扩张、劳动力人口下滑及经济增长放缓的问 题,导致在退休准备方面充满挑战。
其他三国在经济因素条件上具备一些优势。其中,越南和 印尼预期从经济快速增长的趋势中,享受收入水平显著提升的 优势,从而提高两国人民的储蓄能力。
高就业人口高储蓄
此外,印尼、菲律宾和越南这三国也拥有相对年轻和快速 增长的人口结构。这些国家在未来40年将享受潜在储蓄人口大 增所带来的正面效应。从潜在储蓄人口和国民储蓄之间的历史 关系来看,高就业人口往往带来更高储蓄。这反映出印尼、越 南和菲律宾稳健增长的潜在储蓄人口,有望带动或稳定国民退 休储蓄的能力。
无论如何, 人口快速增长也同时为这些国家带来额外挑 战,包括庞大新增人口对带动经济增长可能适得其反,并且加 重退休成本负担。此外,这三国的金融财富普遍上处于偏低水 平,而且面对强制性退休金计划覆盖率偏低的问题,导致个人 退休财富累积面对局限。
尽管如此,这些国家相对偏高的经济增长率,有助于带动 收入和储蓄的提高。他们眼前最大的挑战,是必须赶在老年人 口侵蚀经济增长的正面效应之前,有效推动退休储蓄来建立金 融财富。这包括推动退休规划的教育工作和持续性发展国内金 融市场。
个别国家/地区的退休准备概况
日本
日本的人口结构条件最差, 老年人口抚养率偏高, 高达 28%人口年龄超过65岁。人口老化加上经济不景气,促使日本 在未来40年的人均实质增长预期仅取得1%年增长率,而储蓄率 也料将持续下滑。不过,日本的金融财富和退休财富在亚洲区 名列榜首。此外,该国也拥有亚洲区最高的退休金覆盖率,高 达75%人口获得强制性退休金计划的保障。这些累积的退休财 富让日本有能力克服高龄人口的挑战。
台湾和香港
从经济成长和储蓄的角度来看,台湾和香港可说是亚洲区 经济前景最亮丽的经济体,让他们在退休准备方面具备最良好 的概况条件。过去20年经济蓬勃增长,让这两大经济体成功累 积庞大的金融资产。此外,公共退休政策让广大的就业人口享 受到强制性政府退休金计划的利益。不过,台湾和香港在未来 料将走向收入增长放缓的趋势。究竟收入增长放缓将导致储蓄 率下滑则有待观察。
韩国
韩国在退休准备方面的重大挑战,来自于老年人口迅速膨 胀、劳动力人口下滑,以及经济增长放缓,体现出发达国家主 要的问题。到了2050年,韩国预计将有40%人口年龄超过64 岁,而就业人口的比率则将从目前的71%大幅减少至46%。此 外,韩国也将经历增长放缓的格局,未来40年的人均国内生产 总值年增长率只有2.5%,成为亚洲区经济增长最缓慢的国家( 仅高于日本)。
新加坡
虽然新加坡的个人金融财富水平在亚洲区排名第二高,不过,该国存在其他不利因素,可能影响新加坡退休准备的能 力。新加坡的强制性退休金计划——中央公积金(CPF)允许储 蓄者提款缴付房贷和医疗费用,这可能削弱该国人民的退休财 富至年均收入的2.2倍,远低于同组的马来西亚(6.4倍)、泰国 (9.1倍)和中国(14.6倍)。同时,新加坡的退休金计划覆盖 率虽达45%人口,仍低于台湾、香港和日本的56%至75%覆盖 率。
中国
中国的“一子政策”导致生育率显著下滑,因而面对人口 结构压力。此外,年龄超过64岁的人口估计在2011年至2050年 之间,将增加2亿5千万人,相当于全球发达国家的老年人口增 幅的两倍。虽然中国的净退休财富高达年均收入的14.6倍,但只 有17%人口获得强制性退休金计划的保障。这导致大部分中国 人民必须依靠现有的金融资产或非金融家庭资产来承担退休生 活。尽管如此,中国启动的经济发展计划,加上庞大人口和充 裕天然资源,有利于稳定该国的高经济增长率,从而带动收入 水平提升,协助人民建立金融财富。
马来西亚
马来西亚的潜在储蓄人口料将大幅增加, 加上目前享有 的高储蓄率,有助于加强个人金融财富的建立。此外,马来西 亚的退休金计划覆盖率达33%。不过,该国同时面对人口老龄 化的问题,年龄超过64岁的人口估计将从2011年的5%提高至 2050年的18%,而年轻人口(15岁以下)则将在同一时期从 30%降低至18%。
5因素决定退休规划成败
根据宏利资产管理的研究报告指出,五大核心因素将决定 哪些亚洲国家/地区有条件赶在人口老龄化危机爆发前,做好退 休规划的准备。
(一)(现有和未来)财富与一个国家/地区人口老化之间存在 重要关系
虽然亚洲老龄化已被广泛接受, 即使一些传统上视为年 轻人口的亚洲国家(如东盟国家)也面对老龄化问题,不过, 还有一些经济体仍存在正面的人口结构趋势。菲律宾、马来西 亚、印尼和越南在未来40年的就业人口将保持在60%水平,相 对年轻的人口有利于支撑经济增长和储蓄,并提高财富水平。
(二)高经济增长对个人退休储蓄能力带来正面影响
那些在未来40年内有望维持高经济增长的国家/地区,如 中国(6%)、越南(5.4%)、印尼(4.4%)和泰国(3.9% ),料将带动收入水平提高,从而强化个人退休储蓄能力。换 言之,高经济增长对提高家庭流动财富方面带来正面效应。越 南、印尼、泰国和菲律宾有望从更多元化的投资产品与服务、 拓展资本市场和金融服务领域升级中受惠,实现提高人均金融 财富。
(三)高增长和财富累积是否带来更高的退休储蓄
如何把增加的财富和收入转变成退休储蓄, 对印尼、 泰国、越南和中国来说非常重要,因为这些国家还有超过一半人 口住在乡村,大部分储蓄都是非流动性资产如房屋、土地等。 这些国家把财富转成退休储蓄,让人民可以投资在金融产品, 将可协助人民解决现有的财务挑战,并有效规划他们的未来。
(四)发展资本市场和金融服务把高收入转换成退休储蓄
在具备先进的制度化投资管理系统下,越南、印尼、泰国 和菲律宾这些传统上人均金融财富偏低的国家,在财富累积和 经济利益方面拥有很大的上扬空间。随着金融服务和投资领域 的发展,这些国家的人民将享有更广泛的投资契机,从而扩大 他们获取正面投资回酬与有效管理风险的选择。
(五)亚洲的个体户需要肩负起退休负担的责任
随着亚洲区人口老龄化,亚洲国家/地区的正规退休金机 制,不太可能继续在退休储蓄上扮演主导地位。相反地,亚洲 各国政府和机构很大可能将携手推动退休金体系的改革,并开 发其他投资工具来支持退休规划。比方说,马来西亚目前通过 推出私人退休计划(PRS),发展一个“多元支柱”的退休金模 式,与现有强制性公积金形成互补作用。这意味着,亚洲区大 部分国家的退休负担,将从国家/政府逐步转移到个人身上。随 着个人财富和收入水平提高,这是一个必然趋势。
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