总结：
- 《财经》杂志也透露，淡马锡已与汇金签约， 以约 14 亿美元买入建行的 5.1 ％股份。这样淡马锡成为建行的第三大股东，总投资金额增加到 24 亿美元。
- 在洽购建行股权成功的同时，淡马锡投资 30 亿美元买入中国银行最高 10% 股份的谈判也进入了最后阶段。何晓桦不否认淡马锡与中行 在谈判，但是没有透露具体的金额。英国《金融时报》则报道了 30 亿美元入股的数字，如果入股中国银行成功，淡马锡将成为唯一拥有两家国有大型银行股权的外 资机构。
- 淡马锡去年已斥资近 1 亿美元购入民生银行 4.55% 股权，成为该行第七大股东。近日有业内人士称，淡马锡拟增购民生银行 10% 股权。据了解，原定于 9 月份重新启动香港上市事宜的民生银行，很可能推迟上市进程，因而引入战略投资者的谈判结果有望在香港上市之前揭晓。
- 淡马锡旗下的新加坡星展银行也欲成为广发行的第一大股东。
淡马锡投资于中国银行业
投资建行、民生后，又把 “ 橄榄枝 ” 伸向了中行、广发行、太平洋保险 。
东南亚最大的国有控股投资公司、有新加坡 “ 国资委 ” 之称的 “ 淡马锡 ” 近来频频把 “ 橄榄枝 ” 伸向了国内金融机构。淡马锡控股企业通讯总监何晓桦昨天在接受记者采访时肯定，淡马锡已经投资建行、民生，并不否认与太平洋保险、中行在谈判，同时淡马锡旗下的星展银行也在与广东发展银行谈判。
有专业人士给记者算了一笔账：如果这些交易都能成功的话，淡马锡向中国金融业的投资将达到百亿美元左右，淡马锡很可能成为目前投资中国金融业最多的境外投资者。更为关键的是，淡马锡的投资并非简单地以资金数量来 “ 论英雄 ” ，在中国国有资产处置中，淡马锡模式值得借鉴。
■ 向建行、中行和民生投资在 50 亿美元左右
何晓桦向记者坦言，淡马锡与建行已经在 6 月签订协议，淡马锡将通过亚洲金融对建行进行股权投资。据建行披露的数据，亚洲金融将在建 行计划的海外首次公开发行时，以公开发行价格认购 10 亿美元股份，同时将购买中央汇金持有的部分建设银行股份。《财经》杂志也透露，淡马锡已与汇金签约， 以约 14 亿美元买入建行的 5.1 ％股份。这样淡马锡成为建行的第三大股东，总投资金额增加到 24 亿美元。
在洽购建行股权成功的同时，淡马锡投资 30 亿美元买入中国银行最高 10% 股份的谈判也进入了最后阶段。何晓桦不否认淡马锡与中行 在谈判，但是没有透露具体的金额。英国《金融时报》则报道了 30 亿美元入股的数字，如果入股中国银行成功，淡马锡将成为唯一拥有两家国有大型银行股权的外 资机构。
另外，淡马锡去年已斥资近 1 亿美元购入民生银行 4.55% 股权，成为该行第七大股东。近日有业内人士称，淡马锡拟增购民生银行 10% 股权。据了解，原定于 9 月份重新启动香港上市事宜的民生银行，很可能推迟上市进程，因而引入战略投资者的谈判结果有望在香港上市之前揭晓。
■ 旗下星展银行欲成为广发行最大股东
淡马锡还把目光瞄准了潜力巨大的中国保险业。记者了解到，太平洋保险集团董事长王国良近日对媒体说，淡马锡正在与太平洋保险集团就购股一事展开谈判。淡马锡企业通讯总监何晓桦昨天对本报记者表示： “ 不否认淡马锡正与太平洋保险集团洽谈入股一事，但无法透露更多消息。 ”
除此以外，淡马锡旗下的新加坡星展银行也欲成为广发行的第一大股东。据广发行内部一位人士透露，广发行重组中，正在跟多家银行谈判，其中与星展银行的谈判最为顺利。倘若成功如愿，星展将斥资约 10 亿美元左右，争取参股广发行 19.9 ％的股份。据了解，曾被称为 “ 香港财神爷 ” 的梁锦松一直在牵线搭桥，如果参股成功，这位一直保持大刀阔斧风格的前香港财政司司长很可能进入广发董事会，直接 “ 操刀 ” 改革。但是目前广发与星展的合作仍存在 不少变数。
■ 淡马锡缘何频频青睐中国金融业？
淡马锡如此看中中国的金融业，是否认为其中潜藏着巨大的发展机会，同时也降低淡马锡在新加坡的投资比重？何晓桦对记者的评述，完全赞成。而她推荐给记者的一篇文章中，淡马锡的现任总裁兼执行董事何晶的投资思路已经非常明确，而何晶的另一个身份是新加坡总理李显龙之妻。
何晶在刚上任时就谈道： “ 我们希望增加在 ( 亚洲 ) 三大快速增长区域投资 ——— 包括中国及东亚、印度及南亚，以及亚洲经济体。淡马 锡将成为具有潜质的亚洲公司的长期伙伴，为亚洲经济增长作出贡献。淡马锡正把原本集中在新加坡投资组合转为均衡的全球组合 …… 在亚洲，淡马锡将着重于反映 各个新兴经济增长和机会投资。 ”
南洋理工大学副教授陈企业也曾预期，淡马锡会大量投资中国的银行业，但不一定会占控制性股权，而是要分享中国银行业的增长，其最主要目的是分红，令手上庞大资金增值。尤其是要争取每年约 10% 的回报率。事实上，淡马锡在海外投资最集中的还是其最熟悉的电信和传媒、金融、交通与物流、能源及物产、基础设施及工程五大领域。
不管如何，淡马锡的到来也将为中国金融业带来经验和活力。北京师范大学金融研究中心钟伟就曾撰文指出，目前中国国有企业管理体制，仍然是昂贵的、借助国有资产规模实现的粗放形态的战略控制力，这多少造成了对其实施有效管理的困境，新加坡淡马锡经验值得借鉴。同时，汇金公司目前定 位为政府背景公司，其前景可能是可公开上市的纯粹投资控股公司，而新加坡的淡马锡模式对其有较强的借鉴作用。（王旭吕刚）
中国银行知情人士透露，新加坡淡马锡控股希望出资 30 亿美元，买入中国银行最高 10% 的股份。目前谈判已经进入最后阶段。记者就此发邮件向淡马锡控股新闻发言人李斯聆进行求证。李没有否认该事实，但是，表示不予评论和具体说明。
7 月 1 日，中国建设银行和淡马锡旗下的全资子公司亚洲金融控股私人有限公司（简称 “ 亚洲金融 ” ）签署了关于战略投资的最终协议。根据协议，淡马锡将通过亚 洲金融对建设银行进行股权投资。亚洲金融将在建设银行计划的海外首次公开发行（ IPO ）时以公开发行价格认购 10 亿美元的股份，并将根据政府批准的情况， 购买中央汇金投资有限公司持有的部分建设银行股份。
淡马锡入股中行遭拒 对中国金融安全构成威胁？
http://finance.tom.com 2005 年 11 月 09 日
分析师参照建行 IPO 时市净率推算，淡马锡洽购中行股份上市市值拟达 46 亿美元
唐赟 每日经济新闻
逾 120 亿人民币的差价可能是淡马锡入股中行生变的原因。中行目前签订协议的股份出售额已经达到 21.85% 。一般来说，目前的入股价远低于 IPO 时的招股价，淡马锡欲购入的 10% 股份，会带来极大的差价。
近两周来，淡马锡入股中行遭拒被传得沸沸扬扬，而近日来自汇金董事的亲口证实，更让传闻不再是空穴来风。据报道，中央汇金董事孙晓霞证实，中央汇金已经将中行提交引入淡马锡的建议退回，并要求中行修改有关建议。昨天，《每日经济新闻》致电中央汇金副董事长汪建熙和中行，都没有得到正面答复。但中央汇金一 位内部人士透露，在中行大股东汇金公司近期召开的股东大会上，淡马锡的投资建议确实被否决。
“ 中行没有必要在上市之前引进那么多境外投资者，现在的入股价远远低于 IPO 时向境外公众投资者发售股份的价格。 ” 上述人士表示，建行上市前总共出售了 14.1% 的股份，但中行目前签订协议的股份出售额已经达到 21.85%( 包括淡马锡 ) 。
根据公开资料推算，国泰君安分析师伍永刚表示，按照中行 2004 年报公布的总股本和净资产数计算，中行的每股净资产为 1.1 元，而淡马锡入股中行每股价 格为 1.35 元人民币。由此，伍推算：参考建行 IPO 时的市净率 1.96( 即股价 / 每股净资产 ) ，那么中行 IPO 时的价格为 2 元左右，淡马锡现在花 31 亿 美元购入的股份量，在 IPO 时购入要 46 亿美元，差价逾 120 亿人民币。
对此，工行引资情况可以说明道理。该行与高盛牵头的投资团达成 10% 的入股初步协议后，就暂时将引入战略投资者事宜告一段落。
8 月 31 日，中行对外宣布与淡马锡旗下的亚洲金融控股达成协议，淡马锡将以 31 亿美元从中央汇金手中购买中行 10% 的股权。本来铁板定钉的合作却突然变得生死难料。中行与淡马锡签订协议后，要经过中央汇金董事会通过，再报送银监会核准，但现在第一关就没有顺利通过。
对于此事，中行没有正面答复，更多的是不置可否。此前的报道称，中行行长助理朱民则表示，中行至今只收到监管层对苏格兰皇家银行入股的核准。淡马锡与苏格兰银行签署协议只相差 13 天，中央汇金对淡马锡入股事宜却迟迟没有答复，也预示着此事将有曲折。
目前关于此事原因的所有猜测都集中在：淡马锡大规模参股国内金融机构，对于中国的金融安全将会构成威胁。北京师范大学金融研究中心主任钟伟曾表示，淡马锡近年来在中国内地的收购行为太过集中、频繁，除了银行业，还有其他产业，政府可能有所警惕。据统计，淡马锡在中国的投资已经超过 10 项，其中包括 2 家中 资银行，这已经是银监会副主席唐双宁日前提出的外资入股中资银行家数的上限。
但是上述汇金人士表示，金融安全不是主要原因，淡马锡入股民生银行 ( 行情 点评 资讯 ) 是在去年 10 月，入股建行的协议在 7 月份签订，都在中行之前，中央汇金不会到现在才考虑到这一问题。
一位知情人士表示，中央汇金现在拒绝淡马锡入股中行看似有些不合情理，因为汇金本身参与了中行的引资谈判，现在却以股东方的名义出面拒绝。其实，此事却在情理之中，已经获批的苏格兰皇家银行在入股中行之前，谈判长达一年之久，一直迟迟没能确定，而淡马锡半路杀出，谈判时间非常短促，两家几乎在同一时间签 了协议。有了苏格兰皇家银行，淡马锡这样的非银行金融机构，没法提供银行经营管理经验，汇金最后有别的考虑也无可厚非。
淡马锡入股中行变局
8 月 31 日中国银行在其官方网站发表声明称，淡马锡将通过其下属的全资子公司亚洲金融控股有限公司投资中国银行 31 亿美元，购买 10% 股份。
10 月 31 日《财经》杂志披露， 10 月中旬，汇金公司就转让中行股权事宜召开董事会。由于汇金董事会对淡马锡持强烈反对态度，最终这次董事会没有通过淡马锡在中行的入股协议。
11 月 2 日在 “ 《欧洲货币》杂志 2005 中国论坛 ” 上，中国银监会副主席唐双宁在综述境外金融机构入股中资银行的现状时称， “ 美国银行和淡马锡公司投资 建行 54.66 亿美元，苏格兰皇家银行、瑞士银行集团和亚洲开发银行投资中行 36.75 亿美元。 ” 惟独省略过了拟斥资 31 亿美元购买 10% 股份的淡马锡。
淡马锡欲收购中国太平洋保险股权
( 博讯 2005 年 8 月 19 日 )
据华尔街日报中文网络版报道，知情人士称，淡马锡控股 (Temasek Holdings Pte. Ltd.) 正就收购中国太平洋人寿保险股份有限公司 (China Pacific Life, 简称：太平洋人寿 ) 母公司股份一事展开谈判。他们表示，谈判可能会破坏美国凯雷投资集团 (Carlyle Group) 拟收购太平洋人寿 25% 股份的长期努力。淡马锡控股是新加坡政府所有的投资公司。
淡马锡控股收购中国太平洋保险（集团）股份有限公司 (China Pacific Insurance(group)Co.,Ltd.) 的计划凸显了海外投资者热衷于参股中国金融机构的心态。淡马锡控股已经同意以 14 亿美元的价格收购中 国建设银行 (China Construction Bank) 5% 的股份，而且还在考虑入股中国银行 (Bank of China) 。凯雷投资集团则承诺，在 2006 年年底前对华投资 10 亿美元。
淡马锡控股和中国太平洋保险（集团）均拒绝发表相关评论。凯雷投资集团也拒绝对其在华活动置评。 ( 博讯 boxun.com)
另外，凯雷投资集团表示，已成立一家 4.1 亿美元的亚洲房地产基金，该基金将主要面向中国、韩国和日本市场。凯雷投资集团是一家总部位于华盛顿的 私人资本运营公司，长期投资于美国的房地产领域，但还是首次设立专门针对亚洲市场的房地产基金。
目前尚不清楚的是，如果谈判成功，淡马锡控股可能持有中国太平洋保险集团多少股份。但若交易达成，凯雷投资集团两年半以来欲以 4 亿美元获取太平洋人寿股份的努力可能付之东流。
凯雷投资集团有意入股高速增长的太平洋人寿，而太平洋人寿的母公司却在考虑出售自己的股份，这显然引起了淡马锡控股的兴趣。
知情人士透露，中国太平洋保险集团最具影响力的股东之一上海宝山钢铁集团 (Baosteel Group Corp.) 反对凯雷投资集团的收购，认为出售子公司股份不符合母公司股东的利益，它可能会更支持与淡马锡控股的交易。
淡马锡控股与中国太平洋保险集团展开谈判之际，凯雷投资集团正在寻求筹资 10 亿美元建立第二只亚洲收购基金，同时，它一直未能完成对江苏省徐州工程机械集团有限公司 (Xuzhou Construction Machinery Group Inc.) 的计划收购。这项拟定收购案金额在 3 亿至 4 亿美元。
知情人士称，在与太平洋人寿的长期谈判过程中，凯雷投资集团遇到了诸多障碍。其中之一是中国的人寿保险业已经进入了高速增长期。中国两大寿险公司中国人寿保险股份有限公司 (China Life Insurance Co. Ltd., 简称：中国人寿 ) 和中国平安保险（集团）股份有限公司 (Ping An Insurance Group Co.) 已经在海外公开发售股票，在中国开展业务的外资保险公司也纷纷增设分公司，并寻求经营团体险业务的许可。
知情人士透露，在这种环境下，中国太平洋保险集团虽然需要资金来加强其财务实力，显然在重新考虑是否出售旗下寿险子公司的部分股份。这家母公司同时经营财产险和意外险业务。
中国太平洋保险集团的另一选择或许是公开募股。此前该公司曾探讨过这种可能性，最终选择了寻求海外投资者的注资。 _( 博讯记者：张君 ) ( 博讯 boxun.com)
淡马锡减持建行 2.8 亿 H 股 记者： 陈琰 | 时间： 2007-11-30本报讯 （记者陈琰）继本周抛售中行逾 10 亿股 H 股后，新加坡政府投资人淡马锡再度减持建行 2.8 亿股 H 股。淡马锡发言人昨天向媒体证实，公司已抛售 2.8 亿股建行 H 股 , 但这部分股份仅占其持有建行股份的 2% 。
淡马锡表示，之所以抛售这部分股份主要出于调整投资组合的需要。交易资料显示，淡马锡此次以 7.09 港元 / 股的价格抛售建行股份，套现 19.85 亿港元。
西南证券 H 股分析师周兴政认为，淡马锡此番减持不会给建行带来大的影响。目前 H 股波动较大，部分机构减持、增持的做法已为投资者所常见，市场氛围也不会因此受到大的影响。另有分析人士指出，淡马锡连日来两度减持中资银行股份，与其自身的投资决策有较大关系。
淡马锡女掌门人何晶
作者 ：约翰 · 伯顿 叶之宇 来源：英国《金融时报》 发表日期 : 2005-9-6
东亚经济评论 http://www.e-economic.com
淡马锡控股 (Temasek Holdings) 首席执行官何晶 (Ho Ching) 正在进行 2002 年就职以来最大的一次赌博。这家新加坡国有投资公司将投资近 60 亿美元，购买中国两家大型国有银行的股权。
淡马锡已入股中国银行 (Bank of China ， BOC) ，并承诺将购入中国建设银行 (China Construction Bank, CCB) 的少数股份，从而一下子成为中国金融业的最大外国投资者。中行和建行分别是中国第二大和第三大银行。
投资中国金融业是淡马锡扩张战略的一部分。该公司通过购买高速成长的亚洲资产 ( 特别是金融业和电信业资产 ) ，扩张在新加坡以外的业务。
中行和建行两笔交易是淡马锡在海外的最大投资项目。根据最新数据，这家神秘的国有机构总资产额 在 2004 年 3 月达到约 540 亿美元。
淡马锡本周宣布，将在明年中国银行 IPO 前，以 31 亿美元购买中行 10% 的股权，并计划在中行上市时再额外认购 5 亿美元股权。另外，建行 10% 股权将耗资 24 亿美元。
何女士是新加坡总理李显龙 (Lee Hsien Loong) 的夫人。她曾表示，希望通过投资于增长领域来改善公司业绩。过去十年间，淡马锡报告的年度增长仅为 3% 。
“ 投资中国的银行业似乎有些冒险，但只有高风险才能带来高回报， ” 国际信用评级机构标准普尔 (Standard Poor’s) 企业及政府评级全球主管顾国麟 (Paul Coughlin) 说。
该集团公司在下一个十年内的目标是，在海外拥有三分之二资产，而目前海 外资 产仅占大约一半。
截至目前，淡马锡在中国的投资额低于其资产的 5% 。一些分析师认为，这表明， 90 年代新加坡国有公司在中国所作的投资表现不佳。
今年以前，淡马锡通过其全资子公司新加坡港务集团 (PSA) 在中国几个港口购买了股权。淡马锡拥有的嘉德置地 (CapitaLand) 在中国 房地产 市场投资也很积极。
然而，淡马锡最近从美国投资银行聘请了几位银行家，随后加快了中国投资步伐。
该公司在最近中国的交易项目有：购买私有的民生银行 5% 的股权，以及货运企业长城航空公司 24% 的股权。
淡马锡最近出售了一些新加坡股权，包括嘉德置地和运输集团新加坡地铁局 (SMRT) ，筹措了 13 亿新元 ( 合 7.74 亿美元 ) ，这些资金可用于在中国的投资业务。
淡马锡的财务实力非常雄厚，足以承受在中国可能遇到的任何风险。它从新加坡航空公司 (Singapore Airlines) 、新加坡电信 (SingTel) 和新加坡开发银行 (DBS) 拿到的股息至少有 20 亿美元。
虽然淡马锡还不需要从金融市场筹集资金，但它已具备标准普尔和穆迪 (Moody’s) 等机构的最高评级。淡马锡已经以雄厚的财务实力，在亚洲各地建立了一个银行业股权网络，在印尼、印度、韩国、马来西亚和巴基斯坦等国家都有股权。
“ 淡马锡已在亚洲建立了一个强大的银行业特许经营网络，尽管最初人们曾怀疑其实现的可能性， ” 里昂证券亚洲分部 (CLSA) 新加坡研究机构负责人普拉勃德 · 阿加瓦尔 (Prabodh Agarwal) 认为， “ 它所有的银行业投资都已证实是盈利的。 ” 但他警告说，中国将是一个挑战。 “ 进入 中国银行业 的第一波外国投资将挣不到钱，或者要等 5 到 10 年才能挣钱。然而，淡马锡认为，只要银行运营和治理状况得到改善，利好潜力很快可以呈现。 ”
鉴于其少数股地位，淡马锡能否对中国这几家银行的管理施加影响，这还是一个公开的未知数，虽然人们预期淡马锡在公司治理和技术升级方面会提供建议。
香港评级机构惠誉 (Fitch) 亚洲区总裁大卫 · 马歇尔 (David Marshall) 认为，如果能得到 “ 风险担保 ” ，淡马锡对中行投资项目就有更大的成功可能。他在谈及没有类似担保的投资时说， “ 这是把一切都寄托在对中国政府的信任上。 ”
因为拥有控股地位，淡马锡得以成功提升印尼金融银行 (Bank Danamon) 和印尼国际银行 (BII) 的经营表现。分析师认为，长期而言，淡马锡必须整合其分散的银行股权。这引发人们猜想它可能购买一家地区性银行。
( 约翰 · 伯顿 (John Burton) 报道 09 月 06 日 星期二 叶之宇 (Andrew Yeh) 补充报道 )
